2017年-数据局_【经济数据实验中心】中国经济与全球经济研究报告2017年7月_101页_6mb

2017年第2季度全球宏观经济总结

核心内容概览

2017年第二季度，全球宏观经济呈现温和增长态势，但部分国家面临增长放缓与不确定性挑战。主要经济体如美国、欧元区、日本以及新兴市场国家如俄罗斯、巴西、印度、南非等，均表现出不同程度的复苏迹象。中国作为主要经济体之一，其外部经济环境整体向好，但内部经济也面临一定的回调压力。

主要观点与关键信息

一、全球宏观经济运行态势

• 美国经济：保持温和增长，资产价格继续上扬。PMI维持在较高水平，工业生产与企业投资有所回升，但居民消费与房地产开工量出现小幅回落。美联储再次加息，但市场波动不大。美国失业率下降至4.3%~4.4%，接近长期历史均值。预计三季度GDP增速为1.8%，通胀率可能回落至1.5%左右。
• 欧元区：经济复苏渐强，政治风险下降。制造业与服务业PMI处于高位，消费者信心上升，失业率下降，企业投资略有增长。但贸易账户盈余收窄，服务业扩张放缓。预计三季度GDP增速为1.8%，通胀率或为1.5%。
• 日本经济：持续缓慢复苏。制造业和服务业PMI保持在荣枯线上方，工业生产指数回升，企业利润增长，商业信心恢复。预计三季度GDP增速为0.9%。日本央行维持宽松货币政策，通胀目标仍未实现。
• 新兴市场国家：整体经济延续向好，但存在政治和经济不确定性。俄罗斯经济保持增长，巴西经济虽有复苏但受政治影响，印度面临贸易逆差压力，南非政治局势紧张，中国与金砖国家贸易增长但逆差扩大。
• 东盟与韩国：整体保持增长，但增长动能出现分化。新加坡和韩国率先感知外需回暖，增长已趋顶点；印尼、马来西亚、泰国仍处于上行阶段；菲律宾和越南受国内因素影响较大。

二、金融市场运行

• 全球金融市场运行稳健，美元指数下行，欧元回升，多数新兴市场货币升值。
• VIX指数波动较小，市场风险预期趋稳。
• 美国股市表现强劲，标普500指数环比上涨3.1%，日本股市持续上涨，日经225指数重攀高位。
• 中国跨境资本流动趋稳，人民币贬值预期逐步趋稳，企业结汇意愿上升。
• 长期国债收益率回调，显示再通胀预期被证伪。

三、大宗商品走势

• 大宗商品价格全线回调，铁矿石价格下跌26.5%，石油价格下跌6.9%。
• 尽管美元指数下降，但未能阻止大宗商品价格下跌，显示基本面主导市场走势。
• 农产品价格涨跌不一，大豆价格下行，玉米趋稳，小麦波动。

四、中国外贸情况

• 中国出口增速小幅回升至6.3%，为2015年以来首次超过6%。
• 进口增速大幅回落至14.2%，但仍保持两位数增长。
• 货物贸易顺差显著回升，改变了去年下半年的放缓趋势。
• 中国与金砖国家贸易增长，但对金砖国家贸易逆差扩大。

重点图表与数据

• 图表1：中国外部经济综合PMI为54.2，较上季度下降0.3个点。
• 图表2：CEEM大宗商品进口价格指数环比下跌12.0%。
• 图表3：美元指数下降2.47%，欧元升值3.25%。
• 图表4：美国制造业PMI处于高位，显示经济扩张。
• 图表5：汽车销售量折年率小幅回落。
• 图表6：资本品订单略有恢复。
• 图表7：新屋开工量环比下降。
• 图表8：就业市场继续收紧，失业率下降。
• 图表9：美国通胀率回落，核心CPI下降。
• 图表10：欧元区制造业和服务业PMI保持高位。
• 图表11：欧元区消费者信心指数持续走高。
• 图表12：企业投资略有增长。
• 图表13：贸易账户盈余继续收窄。
• 图表14：欧元区失业率持续下降。
• 图表15：欧元区通胀增速回落。
• 图表16：日本经济继续缓慢复苏。
• 图表17：日本企业利润同比增长率回升。
• 图表18：制造业和服务业PMI维持在荣枯线上方。
• 图表19：日本工业生产指数保持回升。
• 图表20：日本家庭消费倾向回升，劳动收入正增长。
• 图表21：日本季调失业率处于较低水平。
• 图表22：日本进出口同比增速攀升。
• 图表23：日本季调实际出口指数回升。
• 图表24：日经225指数重攀高位。
• 图表25：日本CPI增长率缓慢回升。
• 图表26：日元贬值趋势得到遏制。
• 图表27：日本对华出口增速上升。
• 图表28：日本对华直接投资增速回升。
• 图表29：中国与金砖国家贸易情况。
• 图表30：国际金融市场主要指标变动。
• 图表31：VIX指数。
• 图表32：主要经济体汇率走势。
• 图表33：主要经济体汇率走势比较。
• 图表34：主要经济体股指走势。
• 图表35：主要货币市场利率走势。
• 图表36：主要经济体国债收益率走势。
• 图表37：跨境资本总流动。
• 图表38：银行结售汇差额。
• 图表39：人民币汇率，新兴市场货币与美元指数。
• 图表40：收盘价月度平均值。
• 图表41：人民币汇率形成机制改革进程。
• 图表42：企业涉外收入支出结售汇比率。
• 图表43：跨境人民币收入支出占涉外收入支出比率。
• 图表44：2季度大宗商品价格环比全线回调。
• 图表45：大宗商品价格冲高回落。
• 图表46：2季度石油价格走弱。
• 图表47：OPEC产量再次回升。
• 图表48：美国商业库存季度末回升。
• 图表49：美国原油出口金额创新高。
• 图表50：美国活跃钻井数仍在增长。
• 图表51：欧洲石油需求走弱。
• 图表52：中国进口铜价微跌。
• 图表53：中国钢材进口价格与季初基本持平。
• 图表54：LME铜价小幅上涨、铝价微跌。
• 图表55：国际铁矿石价格与季初基本持平。
• 图表56：豆粕价格下跌、玉米小幅回升、小麦价格波动。
• 图表57：CBOT大豆价格下跌、玉米与小麦价格波动。
• 图表58：中国出口增速的地区和产品分布。
• 图表59：预计2季度外需增速继续回升。
• 图表60：预计2季度中国出口产品市场份额增速平稳。
• 图表61：中国进口增速的贸易方式和产品分布。
• 图表62：中国货物贸易顺差及服务贸易逆差。
• 图表63：全球及主要经济体制造业PMI。

未来展望与关注重点

• 外部经济环境：面临高位回调压力，但整体仍保持较高景气水平。需关注中美贸易摩擦、外债增长及大宗商品价格波动。
• 金融市场：全球金融市场将继续稳健运行，跨境资本流动趋于平稳，人民币贬值预期趋稳。
• 大宗商品：预计下半年仍将维持弱势震荡，价格可能面临较大波动。
• 中国外贸：出口可能继续好转，但需警惕外需变化，进口增速或进一步放缓。
• 政治与经济风险：需关注中美关系、欧元区政治稳定性、日本货币政策调整、新兴市场国家的政治不确定性等。

总结

2017年第二季度，全球宏观经济总体保持温和增长，但存在回调迹象。美国、欧元区和日本经济表现出不同程度的复苏，但增速放缓，政治风险下降。新兴市场国家经济总体向好，但部分国家如巴西和南非面临政治不确定性。中国外部经济活力有所下降，但外贸形势好转，进口增速回落。金融市场运行平稳，跨境资本流动趋稳，人民币贬值预期趋缓。大宗商品价格全线回调，显示出基本面主导市场走势。未来需重点关注贸易摩擦、外需变化、货币政策调整及大宗商品价格波动对全球经济的影响。