20240708-国投安信期货-煤焦钢周报_宏观氛围偏悲观_煤焦钢再次走弱_8页_3mb

文档总结：宏观氛围偏悲观，煤焦钢再次走弱

核心内容概述

当前市场环境整体偏悲观，煤焦钢价格持续走弱。受暴雨和高温天气影响，终端需求疲软，钢材库存小幅累积，钢厂减产预期对市场情绪形成持续压制。同时，经济复苏基础不稳，房地产拖累明显，基建到位资金偏慢，影响钢材需求的持续性。政策变化及大会前后的市场情绪变动成为关注重点。

主要观点

1. 螺纹钢与热卷

• 终端需求疲弱：螺纹钢表观消费量维持低位，热卷产量回升但表需下滑，库存压力有所增大。
• 市场情绪低迷：螺纹钢和热卷主力合约价格均下跌，螺纹钢周跌幅达1.66%，热卷周跌幅达1.44%。
• 操作评级：螺纹钢和热卷均为☆☆☆，预判趋势性下跌，市场操作性较弱。

2. 焦炭

• 供需偏紧：第二轮提涨受阻，钢厂按需采购，补库意愿不足，焦炭价格维持稳定。
• 负反馈预期：焦炭价格受钢厂利润下滑影响，存在负反馈压力。
• 操作评级：焦炭为★☆☆，预判趋势性偏弱，行情震荡，操作性一般。

3. 焦煤

• 供需偏宽松：前期减产煤矿陆续复产，供应回升，但节奏缓慢。
• 蒙煤通关下滑：蒙煤中枢下移，对焦煤价格形成压制。
• 操作评级：焦煤为★★★，预判趋势性下跌，但当前仍具备一定的投资机会。

4. 铁矿石

• 价格小幅上涨：铁矿石主力合约周涨幅0.38%，普氏指数上涨3.56%。
• 需求支撑：铁水维持高位，对炉料价格形成支撑，但下游承接能力不足，利润空间被压缩。

关键信息

价格走势

现货价格

库存与开工情况

• 螺纹钢：社库上升1.3%，厂库下降2.7%，库存压力有所显现。
• 热卷：社库上升2.6%，厂库上升0.4%，库存压力边际增大。
• 焦炭：库存可用天数12.45天，环比下降0.46天，去年同期为12.98天。
• 焦煤：库存可用天数13.59天，环比下降0.42天，去年同期为16.25天。

钢厂利润

• 螺纹钢长流程毛利-111元/吨，短流程毛利-327元/吨。
• 热卷毛利49元/吨。
• 焦炭毛利维持稳定，焦煤毛利也处于低位。

风险提示

• 国内经济大幅下滑
• 去产能、环保限产加码

操作建议

• 螺纹钢与热卷：操作性较弱，建议观望。
• 焦炭：行情震荡，操作性一般。
• 焦煤：趋势性下跌，但当前具备一定的投资机会。

图表说明

• 期货行情图（图1-5）显示各品种价格走势及价差变化。
• 库存与成交量图（图15-22）反映终端需求和库存变化。
• 焦炭与焦煤供给图（图23-28）显示供需动态和库存情况。

分析结论

整体来看，市场受宏观氛围影响较大，终端需求疲软，库存压力上升，钢厂利润空间被压缩，导致煤焦钢价格持续走弱。未来需关注政策变化、天气影响及专项债发行进度，以判断市场趋势是否有所改善。