20250106-国投期货-煤焦钢周报_宏观氛围偏悲观_煤焦钢弱势盘整_8页_1mb

煤焦钢周报总结

核心内容

当前煤焦钢市场整体处于宏观氛围偏悲观的阶段，需求淡季效应显著，供给端持续回落，库存有所累积，市场面临负反馈压力，操作机会有限。各品种走势分化，螺纹钢和热卷维持弱势盘整，焦炭和焦煤则在成本端企稳后出现震荡走势。

主要观点

1. 钢材市场：弱势盘整，需求持续下滑

• 螺纹钢：

  • 现货价格继续走弱，上海螺纹价格为3360元/吨（-10）。
  • 表观消费量197.3万吨（-22.3），周产量206.01万吨（-10.29）。
  • 社会库存上升3.2%，厂库下降0.1%，整体库存仍处于低位。
  • 钢厂利润欠佳，长流程毛利59元/吨，短流程毛利-77元/吨，显示短流程亏损。

• 热卷：

  • 现货价格下跌40元至3390元/吨。
  • 表观消费量与产量同步回落，社库下降0.7%，厂库上升1.9%。
  • 库存短期趋稳，但供需双降背景下，市场承压明显。

2. 铁水产量回落，钢厂减产持续

• 全国247家钢厂高炉开工率78.1%（-0.61），产能利用率84.55%（-1.0）。
• 日均铁水产量225.2万吨（-2.67），显示钢厂减产持续。
• 铁水产量下降对焦炭和焦煤需求形成拖累，产业链负反馈压力反复。

3. 焦炭市场：现货第六轮提降，利润持续恶化

• 焦炭现货价格连续第六轮下调，钢厂按需采购为主，控量行为增加。
• 焦企利润恶化，部分出现亏损，但随着环保限产结束，开工率略有回升。
• 库存持续累积，供需仍偏宽松，盘面延续下行趋势，波动加剧。

4. 焦煤市场：供应边际改善，价格企稳震荡

• 煤矿年底检修增多，供应压力缓解，但冬储补库意愿不强。
• 产地库存继续累积，口岸库存回落，蒙煤通关低位回升，澳煤价格反弹。
• 成本端企稳后，焦煤盘面有所企稳，短期震荡为主。

关键信息

• 终端需求：制造业景气度回落，地产投资大幅下滑，基建虽有支撑但力度有限。
• 库存变化：螺纹社库上升，热卷社库下降，整体库存仍处于低位。
• 钢厂利润：螺纹长流程毛利59元/吨，短流程毛利-77元/吨；热卷毛利39元/吨。
• 焦炭供需：供需宽松，现货连续提降，库存累积。
• 焦煤供需：供应边际改善，但需求疲软，库存仍偏高。
• 操作评级：
  • 螺纹钢：☆☆☆（偏空，可操作性弱）
  • 热卷：★★★（持空，趋势性下跌）
  • 焦炭：☆☆☆（偏空，可操作性弱）
  • 焦煤：☆☆☆（偏空，可操作性弱）

风险提示

• 国内经济大幅下滑风险
• 去产能与环保限产政策加码
• 市场情绪波动加剧，短期走势不确定性增加

数据来源

• Wind
• 我的钢铁网
• 国投期货整理

图表说明

• 各品种主力合约收盘价、价差历史图及比价图显示市场整体偏弱。
• 库存、开工率、毛利等数据反映供需变化与利润状况，显示市场处于阶段性调整期。