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报告总结

本报告由国证国际证券（香港）有限公司发布，涵盖港股市场动态、中国宏观经济政策及核电行业发展等内容。

港股市场表现
4月29日港股市场窄幅波动，恒指全日微跌0.4%，收报21971点，受制于22000点心理关口。主板成交额1690亿港元，较前日减少187%。港股通资金呈净流入态势，净买入203亿港元，对比前日净流出7019亿港元显著改善。北水净买入前三为盈富基金（2800HK）、恒生中国企业（2828HK）及康方生物（9926HK），净卖出前三为阿里（9988HK）、腾讯（700HK）及小米（1810HK）。行业方面，电讯、公用事业及工业板块领涨，涨幅0.73%-0.34%；医疗保健、地产建筑及可选消费板块下跌，跌幅1.63%-0.40%。

宏观经济政策
国新办及相关部门表示，第二季度将加大政策力度以实现经济目标任务。政策方向包括：

1. 稳就业：鼓励企业稳定用工、加强职业技能培训、扩大以工代赈，延续降低失业和工伤保险费率；
2. 稳外贸：支持出口企业规避风险、扩大服务产品出海、鼓励外资境内再投资；
3. 促消费：扩大服务消费、强化失能老年人照护、推动汽车消费扩容、完善薪酬分配制度；
4. 扩投资：完善消费基础设施、提振民间投资、设立新型政策性金融工具；
5. 稳环境：活跃资本市场、巩固房地产市场稳定、加大实体经济金融支持。
   发改委副主任赵辰昕指出，中国具备政策储备和空间，第二季度将重点落地上述措施，对完成全年经济目标有信心。

核电行业动态
国务院核准10台新机组，四大核电集团均获项目。其中中广核电力获批广西防城港核电三期及广东台山核电二期，中核集团获浙江三门核电三期，国家电投获山东海阳核电三期，华能获福建霞浦核电一期。全部采用中国自主三代核电技术（如“华龙一号”和“国和一号”），预计拉动产业链投资超2000亿。截至2024年底，中国在运核电机组58台，装机容量6096万千瓦，核准+在建容量5235万千瓦，核电装机和发电量全球占比仍较低，未来增长空间较大。

国际铀价前景
全球天然铀供需存在缺口与空间错配，2024年需求高于产量（65,651吨 vs 49,355吨），主要依赖二次供应填补，但随着二次供应减少及矿山产能周期结束，预计缺口将扩大。铀生产国与需求国需求互补，长期看好天然铀价格上涨趋势，利好上游铀资源开发及核电设备制造商。

投资建议

1. 核电运营：关注中广核电力（1816HK）；
2. 天然铀资源：关注中广核矿业（1164HK）；
3. 核电设备：关注东方电气（1072HK）、上海电气（2727HK）。
   风险提示包括国际铀价波动、核电行业进展不及预期、铀矿开采成本上升、汇兑风险等。

补充市场信息
美股方面，标普及道指上涨，纳指下跌，受华为测试新一代芯片消息影响，英伟达股价承压。五一假期临近，旅游预订数据改善，民航局预测假期运输量同比增8%，多地推出文旅消费券（如河南4000万元、四川6800万元等），预计2025年国内旅游收入达66万亿元（同比增10%），在线旅游增速有望超15%。

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