全球体育用品品牌2025年三季度跟踪深度报告_Nike单季营收正增长_Adidas积极备战世界杯_22页_969kb

Nike单季营收正增长，Adidas积极备战世界杯

核心内容

2025年第三季度，全球体育用品品牌整体表现回暖，多数国际品牌营收超预期，而国内品牌销售边际转弱。Nike在该季度实现营收正增长，标志着其战略调整进入关键阶段；Adidas则积极备战世界杯，提前备货以应对市场需求。此外，专业功能性品牌和高性能户外品牌在国内市场表现出结构性增长机会。

主要观点

• 国际品牌表现：Nike、Adidas、Deckers、VF、Lululemon等品牌在2025年第三季度实现营收增长，其中Nike营收同比增长1.1%，Adidas同比增长3.0%。Puma营收仍承压，但整体符合预期。
• 国内品牌情况：国货运动品牌销售边际转弱，但专业功能性品牌、高性能户外品牌及运动新支线品牌表现更优，如安踏户外品牌高增，361度和特步实现双位数增长。
• 库存调整：Nike持续去库存，Adidas因世界杯提前备货，库存增加。其他品牌如Lululemon、Puma、Deckers等库存亦有不同幅度的增加或减少。
• 行业趋势：全球运动品牌在2025年Q3整体表现回暖，部分品牌调整指引，全年业绩预期趋于中性偏乐观。同时，国内运动品牌通过创新零售模式，适应新消费趋势。

关键信息

国际品牌营收与利润

国内品牌营收与利润

库存情况

投资建议

• 全球化供应链制造商：建议关注申洲国际、华利集团、新澳股份、伟星股份、百隆东方。
• 运动户外品牌：波司登、安踏体育、滔搏、361度，以及新上市品牌伯希和、李宁、特步。

分地区销售情况

• 北美地区：多数品牌销售承压，Nike实现同比增长4.0%，但整体仍面临挑战。
• 大中华区：Lululemon增长42.4%，Nike下滑9.2%，Adidas增长0.1%，市场复苏趋势明显。
• 欧洲/EMEA：Adidas、Nike、VF等品牌增长8.2%、6.0%、6.3%，整体呈现复苏态势。

行业观点

• 国际运动品牌整体业绩回暖，Nike经营拐点逐步显现，Adidas积极备战世界杯。
• 国内运动品牌面临消费环境压力，但结构性机会凸显，专业功能性品牌、高性能户外品牌及运动新支线品牌表现更优。
• 建议关注具备全球化供应链优势及创新零售模式的公司。

风险提示

• 全球需求增速不及预期
• 品牌去库存进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 全球贸易不确定性

结论

2025年第三季度，全球运动品牌表现回暖，Nike营收实现正增长，Adidas提前备货应对世界杯。国内品牌销售边际转弱，但部分专业功能性品牌和户外品牌表现强劲。整体来看，运动产业链具备结构性机会，建议关注具备供应链优势及创新零售模式的品牌。