2018-体育用品专题研究之三：海外篇-他山之石：探究全球体育用品巨头发展之路_26页-0mb

纺织服装及日化行业专题研究：海外体育用品发展经验与国内投资机会

核心内容概览

本报告分析了全球体育用品巨头的发展经验，结合中国市场的现状，提出对重点上市公司的投资建议。通过研究Nike、Adidas、Under Armour、Skechers、Lululemon等品牌的发展路径，总结出创新、产品专业性、品牌差异化、全球化扩张、明星营销及互联网科技融合等关键成功因素。同时，报告指出并购是突破增长瓶颈的重要手段，但需注意品牌定位与差异化的匹配性。最后，推荐了贵人鸟、探路者、安踏、特步和361度等国内企业作为投资标的。

主要观点

全球体育用品发展经验

• 美国经验：以创新为驱动，推动产业升级，形成“美国研发，全球制造”的格局。Nike是美国运动用品市场发展的典型代表，通过产品创新与明星代言体系，成功超越Adidas与Puma，确立全球领先地位。
• 日本经验：注重产品研发与细节，形成可持续性优势。Mizuno与Asics凭借高品质与专业性，长期占据市场领先地位，并积极进行全球化扩张。
• 品牌差异化：并购是品牌突破增长瓶颈的重要方式，但成功与否取决于品牌定位与目标市场的差异性。Nike与Adidas在并购中既有成功案例（如Converse与TaylorMade），也有失败案例（如Umbro与Reebok）。
• 新兴品牌崛起：Under Armour与Skechers通过产品专业性与时尚性，迅速占领市场。而Lululemon则因市场狭隘、缺乏核心壁垒，光环逐渐黯淡。

国内投资机会

• 推荐关注具备清晰战略转型、模式创新能力的贵人鸟与探路者，以及处于稳步增长、现金流优异的安踏、特步与361度。
• 随着国内慢跑热潮兴起，中高端专业运动品牌更具竞争力，Skechers在中国市场具有较大的发展潜力。

关键信息总结

全球市场趋势

• 美国运动用品市场是全球最大的市场，其发展经历了从劳动密集型向资本与技术密集型的转型。
• 运动休闲（Athleisure）概念成为市场新趋势，运动服与鞋类兼具功能性与时尚性，成为消费主流。
• 运动科技与互联网融合成为品牌发展新方向，如UA推出的Under Armour Record平台。

企业案例分析

国内重点公司推荐

风险提示

• 运动用品行业复苏低于预期。
• 相关公司体育产业外延布局进度缓慢。

投资评级说明

结论

全球体育用品市场的发展经验表明，创新、专业性、品牌差异化和全球化扩张是成功的关键。Nike、Under Armour、Skechers等品牌的崛起，展现了市场细分与功能性的价值。对于国内市场，贵人鸟、探路者、安踏、特步与361度等企业具备较强的发展潜力，值得投资者重点关注。