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白糖市场分析（2024年6月）

市场概述

近期国际市场因巴西增产预期与印度库存下降博弈，呈现震荡态势；国内基差趋强因政策与进口节奏变化驱动，套利机会凸显。

基本面跟踪

• 国际动态：巴西中南部制糖进度加速，24/25榨季预估减产8.1%，印度甘蔗产运受异常天气影响波动。
• 国内供需：
  • 进口食糖4月单月进口5万吨，较上年同期低迷。
  • 24年国内产糖量前估995万吨，存减4%缺口； 25榨季预测产量小幅增至1100万吨。
  • 国际机构预测全球24/25榨季短缺量将增至210万吨。

操作建议

• 短期推荐已发套利策略，关注升贴水套利机会，但需注意产季季风降雨对印度产量的短期调节。
• 建议关注SR91正套机会，支持位5800元/吨，压力位6400元/吨。

风险提示

• 潜在风险：进口节奏变化、南亚采购时间窗口迟早、南美出口季天气情况。
• 建议跟踪：短期以高基差修调为价值中枢，保持与内盘共振节奏。

注：本资料仅供参考，据此操作风险自负