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烧碱市场分析总结（2024年7月3日）

一、核心内容概述

本报告分析了烧碱市场的基本面、现货动态、市场状况及趋势强度，提出当前不宜追空，建议参与9-1正套交易。报告由国泰君安期货分析师陈嘉昕撰写，旨在为专业投资者提供参考。

二、基本面数据

数据来源：隆众资讯、国泰君安期货

三、市场状况分析

1. 现货市场

• 国内低浓度液碱、高浓度液碱价格持续上调。
• 现货上涨对期货市场形成支撑，尤其在供应减产、需求环比改善及成本抬升的背景下，市场对现货的弹性不可忽视。

2. 期货市场

• 烧碱07合约贴水进入交割，市场对09合约的估值下调，空头逻辑有所增强。
• 但09合约为旺季合约，仓单量有限，未来不一定会贴水交割，现货上涨可能覆盖交割成本，因此短期不宜追空。

3. 套利策略

• 市场一直交易9-1反套，但该头寸已接近极限。
• 若09合约下跌或01合约上涨，均可能面临压力。
• 建议转向9-1正套交易，该策略在当前环境下更为合理。

四、需求端分析

• 外需：出口价格上行，支撑50碱市场。
• 内需：环比改善，主要受氧化铝行业开工扩张带动。
  • 内蒙古地区前期复产的产能将于7月5日前后释放。
  • 山西地区部分氧化铝企业处于检修状态，预计7月10日前后结束。
• 粘胶短纤行业：需求稳定，开工环比改善。
• 造纸行业：三四季度有新增产能投放，但当前仍处于淡季。
• 整体：烧碱下游需求尚可，三季度刚需与囤货需求将进一步扩张。

五、供应端分析

• 山东液氯：价格仍坚挺，但氯碱利润已被大幅压缩。
• 厂家行为：在低利润情况下，检修与降负意愿上升。
• 供应扰动因素：
  • 环保、安全生产检查。
  • 高温限电政策。
• 供应端可能面临较大波动，需密切关注。

六、趋势强度

• 烧碱趋势强度：0
• 表示市场处于中性状态，无明显趋势信号。

七、观点及建议

• 交易策略：建议参与9-1正套，09合约上方压力位为2800，下方支撑位为2650。
• 单边操作：短期不宜追空，需警惕现货上涨对期货市场的支撑作用。

八、免责声明

• 本报告仅反映作者的设想与分析，不代表公司立场。
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九、版权信息

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