20260107-五矿期货-钢材_需求承压下的钢材冬储_4页_349kb

报告摘要

2026年钢材市场进入传统冬储窗口期，多家钢厂已发布冬储政策，整体呈现低价收款、后结算点价及托盘服务等特征。当前螺纹钢价格处于历史偏低区间，为冬储提供了一定的成本安全边际。然而，需求端表现疲软，贸易商冬储积极性不高，整体冬储体量预计与2025年相近，难以明显放量。

冬储政策特点：
- 多数钢厂采用后结算点价模式，部分提供托盘服务以缓解贸易商资金压力。
- 收款价格整体偏低，如华北地区直螺收款单价约3200元/吨，内蒙古地区集中在2910—2990元/吨。
- 资金利息在结算开票中冲减，部分钢厂提供贴息政策，如黑龙江、辽宁等地按月息6.5%计息。
需求端疲软：
- 房地产行业低迷尚未扭转，基建投资增速有限，建筑钢材需求修复预期偏弱。
- 春节时间较往年偏晚，导致钢厂冬储计划推进节奏放缓。
- 市场对春节后需求修复持续性持谨慎态度，钢贸商出货压力仍较大。
盈利模式转变：
- 传统“淡季囤货、旺季出货”模式盈利空间收窄，钢贸商风险偏好下降。
- 近五年来，除2021年外，其他年份钢贸商普遍处于亏损状态，行业出清加速。
- 贸易商更倾向于“被动冬储”和“低库存运营”策略，以降低风险。
2026年冬储展望：
- 宏观政策偏暖，成本端仍有支撑，预计一季度钢价不会过度悲观。
- 但由于需求预期偏弱，钢贸商冬储意愿受限，整体体量与2025年相近。
- 建议钢企关注生产节奏与供给结构的匹配，贸易商则应聚焦高端板材、特钢等结构性机会，提升冬储操作的安全性与灵活性。