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农产品早报摘要（2025-12-04）

大豆/蛋白粕

• 国际市场：CBOT大豆下跌，巴西升贴水小幅下降，大豆到港成本趋稳。
• 国内现货：华东豆粕报价3010元/吨，成交尚可，提货良好。
• 供需动态：压榨量增加导致豆粕累库，全球大豆产量边际下调，进口成本支撑豆粕价格。预计豆粕震荡运行。
• 天气与种植：巴西大豆种植完成89%，部分产区天气偏干，未来降水或改善。
• 策略：成本支撑下震荡运行，关注去库进程。

油脂

• 棕榈油：出口数据下滑，库存积累，产量超预期压制价格；马来/印尼产量若持续高位，棕榈油仍偏弱，建议回调做多。
• 国内现货：棕榈油基差稳定，进口成本及利润需关注变化。
• 消息面：马来产量虽季节性增加，但出口不及预期，预计短期累库压力。
• 策略：短期震荡，关注印尼产量能否持续去库。

白糖

• 市场动态：郑糖小幅下跌，现货报价下调，广西、云南产区库存持续累积。
• 供需预期：全球糖产量增加，供需转过剩，短期价格缺乏上行动力。
• 印度/巴西：甘蔗压榨同比大幅增加，产量预估上调，平衡表承压。
• 策略：多空博弈加剧，建议逢高抛空，择机平仓。

棉花

• 市场表现：郑棉震荡，基差稳定，进口利润窗口延续开启。
• 基本面：国内库存增加，全球产量预估上调，但下游需求未恶化，开机率保持中性。
• 新榨季产量：USDA上调全球产量至2614万吨，中国产量上调至729万吨。
• 策略：驱动不足，单边行情难有趋势，谨防套保盘压力。

鸡蛋

• 现货价格：主产区稳定，下游库存略增，供需略有矛盾。
• 养殖利润：亏损促使淘鸡情绪升温，远月升水或证强，但近月关注累库压力。
• 策略：短期震荡，建议短多长空思路，关注上方压力。

生猪

• 现货价格：猪价稳跌，供强需弱格局仍在。
• 供需关系：出栏量大，体重同比偏高；需求因气温影响不温不火。
• 策略：供应压力持续，建议维持高空或反套策略。

图表与数据重点

• 包含大豆库存、南美天气、进口量、糖产量、棉花库存、开机率、生猪出栏量等核心图表数据。