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中泰期货研究报告摘要

宏观形势

• 美国通胀：7月CPI同比升至3.2%，核心CPI创2021年10月以来新低，但仍高于预期。
• 美联储政策：9月维持利率不变概率近90%，通胀走低可能推动减息预期推迟。
• 中美关系：拜登签署对华投资限制令，中方敦促美方撤销错误决定。
• 经济数据：中国7月出口同比下降，全球食糖供给缺口扩大。

股指期货分析

• A股缩量反弹，北上资金继续流出，指数关键阻力位未突破。
• 政治局会议推动政策底出现，但市场仍等待基本面转暖。
• 建议逢高备兑增厚收益，关注IM/IC品种。
• 短线操作宜谨慎，结构分化特征明显。

国债期货分析

• 市场资金面偏宽，隔夜回购利率下行。
• 焦煤供应偏紧，焦炭短期维持震荡偏强。
• 策略上建议焦炭2401合约反弹做空，注意风险。

软商品分析

• 棉花、白糖、油脂等均受进出口数据影响，供需格局分化。
• 原油价格高位震荡，利多因素仍在。
• 策略：逢高空机会仍在，但需谨慎。

金属与能源分析

• 铝、镍价走势分化，供应恢复与需求增长博弈。
• 工业硅维持企高位，远期利空预期逐步显现。
• 锌和镍价弱势震荡，关注政策对需求提振。

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