20251226-银河期货-铁矿石年度报告_供需宽松延续_矿价宽幅震荡_15页_19mb

报告摘要

铁矿石年度报告总结（2026年）

一、供需展望

核心内容

2026年全球铁矿石供应将进入产能释放期，预计总增量约为4000万吨，其中四大矿山贡献1500万吨，西芒杜矿区贡献2000万吨。国内用钢需求预计延续低位运行，难以看到明显增量，主要由地产和基建拖累，制造业用钢需求则预计前低后高，增量有望高于2025年水平。海外用钢需求维持偏乐观，尤其是美国、欧洲、日本等国家实施扩张性财政政策，以及印度等新兴经济体的持续增长。

主要观点

供应端：全球四大矿山在2026年将释放约1500万吨增量，西芒杜矿区是主要增量来源。
需求端：国内用钢需求受地产和基建拖累，预计全年维持低位；制造业用钢需求则有望改善，成为主要增量来源。
海外需求：海外用钢需求保持高位，尤其是印度和欧美国家，对铁矿石价格形成支撑。

关键信息

2026年矿价预计在90-110美金区间震荡，呈现前低后高的走势，整体价格重心持平或小幅回落。
2026年上半年国内用钢需求可能不及预期，下半年供应端计价偏差可能推动价格上涨。

二、铁矿供需分析

1. 全球铁矿供应

四大矿山增量：2026年全球四大矿山（力拓、BHP、VALE、FMG）预计总发运量增加1500万吨，其中西芒杜矿区贡献约2000万吨增量。
各矿山情况：
- 力拓：2026年皮尔巴拉发运量维持在3.23-3.38亿吨，增量约300万吨；西坡项目2026年预计增加1100万吨。
- BHP：2026年发运量目标为2.84-2.96亿吨，增量约200万吨。
- VALE：2026年产量目标上调至3.35-3.45亿吨，增量约500万吨。
- FMG：2026年发运量目标为1.95-2.05亿吨，增量约500万吨。
非主流矿山：整体增量有限，2026年可能难以看到显著增长，澳洲非主流发运量继续下降，巴西非主流则保持稳定。