> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究员：张毅驰 从业资格：F03108196 交易咨询资格：Z0021480 联系方式：15018531496 <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多(空)</td><td>推荐理由</td></tr><tr><td>有色</td><td>铜</td><td>震荡偏空</td><td>【行情复盘】沪铜主力合约CU2603夜盘收盘价103190元/吨,较上一交易日夜盘收盘价下跌3.47%。沪铜次主力合约CU2604夜盘收于103510元/吨,跌幅3.42%。截止北京时间2026-01-31 06:00,COMEX铜主力合约HGH26E收盘价为5.967美元/磅(按汇率6.9486换算为91407元/吨),较上一交易日下跌5.01%。LME铜主力合约CA03M E收于13070.5美元/吨(按汇率6.9486换算为90822元/吨),跌幅4.02%。【重要资讯】1、1月30日,芝商所将COMEX铜期货保证金从10000美元/手上调至12000美元/手,将于2026年1月30日交易日收盘后生效。芝商所COMEX铜按固定金额公布保证金,直接对应每手合约的资金要求,无需按价格换算。2、1月30日,Mysteel资讯,安托法加斯塔(Antofagasta)2025年铜产量为65.37万吨,同比下降1.6%,低于此前产量指引的66万吨至70万吨,安托法加斯塔维持2026年铜产量展望不变,仍为65万吨至70万吨。3、1月30日,Mysteel资讯,嘉能可(Glencore)2025年铜产量为85.16万吨,同比下降11%,符合此前预测的85万吨至87.5万吨,这得益于第四季度产量的反弹。嘉能可预计2026年铜产量将在81万至87万吨之间。4、1月29日,财联社资讯,特朗普政府正在放弃为美国关键矿产项目提供最低价格保障的计划,这实际上承认了美国国会拨款不足以及市场定价的复杂性。5、1月29日,文华财经资讯,南方铜业(Southern Copper)首席财务官在投资者电话会议上表示,预计公司2026年铜产量为91.14万吨,2027年将略高于90万吨。这一数字低于2025年95.43万吨的产量,原因是受秘鲁主要矿山的矿石品位下降影响。【市场逻辑】1月30日美国总统特朗普宣布,提名凯文·沃什(Kevin warsh)接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席,市场对央行独立性受冲击的担忧明显缓解,货币政策稳定性预期回升。此前铜价上涨部分依赖于货币信用担忧、政策不确定性和美元走弱预期,而当前市场进入重新定价阶段。另外,市场仍然担心美国未来对精炼铜加征关税,全球铜流动性向美国集中,LME铜欧洲库存自2025年4月起从接近7万吨持续下降至1.37万吨,COM EX铜库存自2025年4月起从不足10万短吨持续上升至57.77万短吨。【交易策略】暂无。</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。