20240912-招商期货-沥青专题报告（一）_沥青基础知识与供应端梳理_18页_966kb

报告摘要

沥青基础知识与供应端梳理——沥青专题报告（一）总结

一、沥青基础知识

定义与分类
- 沥青是由碳氢化合物及其非金属衍生物组成的黑褐色复杂混合物，主要成分为沥青质和树脂，具有高粘度，常温下呈现半固体或液体状态。
- 分类方式：
  - 用途：道路沥青、建筑防水沥青、水工沥青、防腐沥青等。
  - 来源：石油沥青、煤焦油沥青、天然沥青。
- 期货交割品级：BU沥青期货的交割品级为70A道路石油沥青。
生产工艺
- 按粘稠度分为粘沥青和液体沥青；按加工工艺分为直馏沥青、氧化沥青、改性沥青等。
道路沥青的标准与解读
- 牌号：根据针入度（单位：0.1mm）划分，如70号沥青表示在25℃条件下针入度为70。常用牌号包括50#、70#、90#、110#等。
- 三大指标：
  - 针入度：反映粘性，数值越大粘性越小。
  - 延度：反映塑性，数值越大柔性及抗断裂性能越好。
  - 软化点：反映温度稳定性，数值越高耐热性越好。
- 适用气候区：根据适用温度和针入度划分为不同牌号，如新疆、内蒙古等寒冷地区需选用硬度高的牌号。
- 等级划分：分为A级、B级、C级，A级为最高级别，适用于高等级公路。
- 不同用途沥青：
  - 道路沥青：重交沥青（高等级公路）和普通沥青（乡村公路）。
  - 建筑沥青：用于防水工程。
  - 改性沥青：用于特殊道路（机场跑道等）。
  - 焦化料：用于化工生产。

二、中国沥青供应端分析

产能与产量
- 产能：截至2024年3月，全国沥青产能为8406万吨/年，主要来自地炼（60%）和三桶油（40%）。
- 产量：自2021年起受消费税和疫情冲击影响产量负增长，2023年后逐步恢复正增长，但2024年1-8月同比大幅下降-20%。
- 供需矛盾：产能过剩导致企业利润下降，根据《碳达峰行动方案》，预计未来产能出清将持续。
国产沥青分布
- 主要集中在华东（山东）、华北（河北）、华南（广东）和东北地区，华东占比超54%。
- 主要企业：中石化（17%）、中石油（15%）、中海油（8%）、地炼（60%）。
进口情况
- 国内产能充足，进口依赖度始终低于10%，2023年因中东低价货冲击进口量小幅增加，但整体仍处于偏低水平。
- 主要进口来源：韩国（占比50%）、东南亚（新加坡、马来西亚、泰国）及中东。
- 进口依赖度近年因低价进口货上升，但长期保持低位。