20250627-国贸期货-烧碱（SH）专题报告_电力市场基础知识梳理_6页_494kb

报告总结

投资咨询信息

• 资格证号：证监许可【2012】31号
• 分析师：叶海文
• 助理分析师：张国才

内容概述

1. 电力产业链分析

电力产业分为发电、输电、配电、售电四个环节。我国电力体制经历了“发输配售一体化” → “厂网分开、引入发电侧竞争” → “管住中间、放开两头”的三阶段改革。截至2024年，市场化交易电量占比达63%。

• 上游发电端：市场化程度高，但主体仍以国央企为主，五大发电集团装机量超60%。火电占比66.3%，风电、太阳能发电快速增长。
• 中游输配电：垄断性强，主要由国家电网和南方电网主导。
• 下游售电：逐步市场化，市场集中度下降（CR5从48%降至39%），参与者包括电网公司、发电企业和独立售电公司。

2. 电价制度与构成

电价由上网电价、输配电价、政府基金及附加组成。

• 上网电价：火电电价高于可再生能源，市场化程度较高。
• 输配电价：电网垄断环节，包含线损和系统运行费用。
• 电力来源：氯碱厂电力来源包括自备电厂（成本差异显著）和外采电（包括电网购电、第三方售电及工业园低价电）。西北工业园区因新能源过剩可提供低价电，而第三方售电成本最高。

3. 氯碱行业与电力成本

• 电力成本在氯碱行业中占比高，碱厂需根据具体电力来源（自备、外采、园区电）评估成本。
• 外采电成本波动：西北工业园区电价低，第三方售电成本最高。
• 电价制度复杂，受体制限制，工厂之间电力成本差异显著。

4. 投资观点

• 短期、中期、长期：对烧碱期货价格持中性偏多观点，预期上涨5%-15%，若考虑振幅则呈现震荡趋势。

附注

• 免责声明：报告仅供参考，不对投资者的任何交易决策承担责任。
• 重要提示：电力市场因结构复杂，电价差异显著，需具体工厂具体分析。

数据来源

图表数据主要来自Wind、长江证券及国贸期货研究院。