> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 石油化工行业周度分析总结 ## 核心内容 本周石油石化板块整体表现优于上证指数，市场波动显著，尤其是原油价格在地缘政治及市场情绪影响下出现大幅震荡。分析师孙羲昱与陈浩越指出，美国与伊朗局势的不确定性以及乌克兰对俄出口设施的袭击，使得市场对供应中断和冲突升级的担忧加剧，推动原油价格回升。同时，美国军事部署动态表明冲突短期内难以解决，且可能升级，因此高波动状态预计将持续。 ## 主要观点 - **原油市场**：本周原油价格震荡上行，WTI现货收于99.64美元/桶，环比上涨1.41美元；BRENT现货收于120.93美元/桶，环比上涨3.85美元。尽管市场对特朗普言论持怀疑态度，但其言论仍对市场产生显著影响。美国原油库存上升，净进口量增加，但活跃钻机数有所下降。 - **天然气市场**：天然气价格周内有所回落，但受国际局势影响，市场整体仍偏弱运行。中国LNG到岸价环比微涨，但国际天然气价格表现不一。 - **炼油市场**：受利润不佳和原料成本高企影响，部分炼厂减产，国内炼厂开工负荷整体偏弱。汽油和柴油价格继续上涨，但零批价差收窄，市场需求疲软。预计下周汽油价格窄幅偏弱波动，柴油价格偏强整理。 - **聚酯市场**：PXN维持在200美元/吨以上，PTA加工费下降至180.43元/吨。成本面不确定性较强，下游需求延续弱势，长丝市场处于成本与需求博弈状态。涤纶长丝开工率维持在85.70%左右，库存天数有所下降，但整体盈利水平仍欠佳。 - **烯烃市场**：乙烯价格小幅上涨，但下游需求疲软，买盘有限。丙烯市场因原料供应紧张和部分装置检修而波动较大，山东地区丙烯价格先扬后抑，整体市场情绪谨慎。 ## 关键信息 ### 原油 - WTI现货价格：99.64美元/桶（环比+1.41美元） - BRENT现货价格：120.93美元/桶（环比+3.85美元） - 美国原油库存：环比+692.6万桶 - 美国炼厂开工率：环比+1.5%至92.9% - 美国净进口数据：环比+36.8% - 美国活跃石油钻机数：409部（环比-5部） ### 炼油 - 国内主营炼厂平均开工负荷：71.99%（环比-2.64%） - 山东地炼平均开工负荷：53.79%（环比-0.5%） - 汽油零批价差：347元/吨（环比-6.47%） - 柴油零批价差：332元/吨（环比-4.05%） - 汽油市场均价：10086.97元/吨（环比+4.18%） - 柴油市场均价：8488.56元/吨（环比+4.47%） ### 聚酯 - PX价格：CFR中国为1241美元/吨（环比-2.59%） - PXN价差：维持在200美元/吨上方 - PTA加工费：180.43元/吨（环比-58.90%） - 涤纶长丝市场均价： - POY：9030元/吨（环比-260元/吨） - FDY：9310元/吨（环比-120元/吨） - DTY：10490元/吨（环比-210元/吨） - 涤纶长丝库存天数：POY 23-26天，FDY 28-30天，DTY 30-32天 - 涤纶长丝平均盈利水平： - POY：525.81元/吨（环比-176.36元/吨） - FDY：355.81元/吨（环比-36.36元/吨） - DTY：260元/吨（环比+50元/吨） ### 烯烃 - 乙烯市场均价：10175元/吨（环比+218元/吨，涨幅2.19%） - 丙烯市场均价：8800元/吨（环比+275元/吨，涨幅3.23%） - 乙烯开工率：整体上升，但下游需求疲软 - 丙烯供应紧张，部分装置检修，下游需求跟进不足 ## 风险提示 1. 地缘政治扰动超预期：美伊局势可能引发原油价格脉冲式上涨。 2. 海外经济衰退：海外需求恶化可能对石化产品价格造成下行压力。 3. 行业及国际政策变化：政策调整可能影响石化产业链布局及进出口形势。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上 - **增持**：预期未来3-6个月内行业涨幅在5%-15%之间 - **中性**：预期未来3-6个月内行业涨幅在-5%至5%之间 - **减持**：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上 ## 联系信息 - **分析师**：孙羲昱（执业S1130525090005）、陈浩越（执业S1130525100002） - **联系人**：杨啸（yangxiao@gjzq.com.cn） - **研究服务邮箱**： - 上海：researchsh@gjzq.com.cn - 北京：researchbj@gjzq.com.cn - 深圳：researchsz@gjzq.com.cn ## 地址信息 - **上海**：浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 - **北京**：东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 - **深圳**：福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 ## 图表目录 - 图表1：本周板块变化情况 - 图表2：石化板块相关标的市场表现 - 图表3：石化相关产品价格跟踪情况 - 图表4：石化产品价差跟踪情况 - 图表5：布伦特原油现货价格 - 图表6：NYMEX天然气期货价格 - 图表7：美国原油及战略原油库存量 - 图表8：美国原油及石油产品库存 - 图表9：美国商业原油库存 - 图表10：美国原油及天然气钻机数量 - 图表11：OPEC、美国、俄罗斯原油产量 - 图表12：全球原油产量及钻机数量 - 图表13：美国汽油需求 - 图表14：美国柴油需求 - 图表15：美国航煤需求 - 图表16：美国TSA安检人数 - 图表17：美国汽、柴、煤油与燃料油库存量 - 图表18：美国炼油厂开工率 - 图表19：国内主营炼厂开工率 - 图表20：山东地方炼厂开工率 - 图表21：国内主营炼厂炼油毛利 - 图表22：山东地方炼厂炼油毛利 - 图表23：乙烯开工率 - 图表24：乙烯价格 - 图表25：乙烯下游开工率 - 图表26：乙烯下游库存 - 图表27：丙烯酸开工率 - 图表28：丙烯酸酯开工率 - 图表29：丙烯价格及价差 - 图表30：丙烯酸价格及价差 - 图表31：涤纶长丝库存天数 - 图表32：涤纶长丝开工率 - 图表33：PTA库存天数 - 图表34：PTA开工率 - 图表35：涤纶长丝下游织机开工率 - 图表36：PX开工率