> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 石油化工行业周度分析总结 ## 核心内容概览 本周，石油化工板块整体表现疲软，跑输上证指数（-5.52%）。市场波动主要受地缘政治影响，美伊局势持续引发避险情绪，原油价格因谈判预期而下跌，但伊朗军方表态恢复对霍尔木兹海峡的控制，使得市场情绪再次波动。此外，炼油、聚酯及烯烃等细分板块也受到不同因素的影响，整体呈现震荡偏弱的态势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、原油市场 - **价格波动**：本周原油价格因美伊谈判预期而下跌，但伊朗军方表态恢复对霍尔木兹海峡的控制，引发市场担忧。 - **现货与期货**：WTI现货价格收于94.69美元，环比下跌3.18美元；BRENT现货价格收于116.63美元，环比下跌15.82美元。EIA数据显示，美国商业原油库存环比下降91.3万桶，汽油库存环比下降632.8万桶，炼厂开工率环比下降2.4%至89.6%。 - **市场展望**：美伊谈判仍处僵局，布什号航母及拳师号两栖舰4月下旬抵达作战区域，冲突升级风险存在。但长期来看，谈判仍是最终解决方式，极端情形概率降低，避险情绪或难以突破前期高点。 - **核心观点**：原油价格短期受地缘政治影响波动较大，中长期则可能因供需再平衡而维持高位。 --- ### 二、炼油市场 - **价格表现**：汽油市场均价为10450.92元/吨，环比下跌379.46元/吨；柴油市场均价为9017.98元/吨，环比下跌207.88元/吨。 - **开工与毛利**：国内主营炼厂平均开工负荷为69.38%，环比下降0.65个百分点；山东地炼平均开工负荷为55.93%，环比上升2.16个百分点。主营炼厂炼油毛利为-1150.1元/吨，山东地炼炼油毛利为175.01元/吨。 - **批零价差**：汽柴油零批价差大幅拉大，汽油零批价差为1555元/吨，柴油零批价差为1076元/吨。 - **市场展望**：需求恢复节奏偏缓，终端及中间商采购清淡，市场整体表现稳中有升，但价格仍受成本支撑，企业让利出货，市场震荡下行。 --- ### 三、聚酯市场 - **价格表现**：涤纶长丝市场价格震荡下跌，POY市场均价为9110元/吨，FDY市场均价为9430元/吨，DTY市场均价为10310元/吨。 - **开工与库存**：涤纶长丝行业开工率为83.94%，库存天数在28-35天之间。PTA开工率为70.81%，库存天数在30天左右。 - **加工费与盈利**：PTA行业加工费为54.58元/吨，处于亏损状态。涤纶POY平均盈利水平为856.495元/吨，FDY为726.495元/吨，DTY为0元/吨。 - **市场展望**：下游需求仍处观望状态，订单跟进乏力，市场整体表现冷清。短期内聚酯装置检修计划增加，供应压力难以缓解，预计下周市场偏弱调整。 --- ### 四、烯烃市场 - **乙烯市场**：CFR东南亚收盘价为1475美元/吨，价格持稳。供应端部分装置检修，下游采购谨慎，市场交投清淡。 - **丙烯市场**：山东地区丙烯主流成交均价为9155元/吨，涨幅为0.05%。丙烷脱氢装置开工负荷较低，部分装置检修，市场交易观望情绪浓厚。 - **市场展望**：乙烯市场受供应端影响偏弱震荡，丙烯市场因供需波动及宏观不确定性，预计下周价格可能跌至低位后有所回暖。 --- ## 风险提示 1. **地缘政治扰动**：美伊谈判进展不及预期，或导致霍尔木兹海峡冲突升级，影响原油价格。 2. **海外经济衰退**：若海外经济出现衰退，需求预期恶化，石化等大宗商品价格可能大幅下跌。 3. **行业及政策变化**：国内及国际政策调整可能影响石化产业链布局与进出口形势，对行业造成不确定性。 --- ## 图表目录 - 图表1：本周板块变化情况 - 图表2：石化板块相关标的市场表现 - 图表3：石化相关产品价格跟踪情况 - 图表4：石化产品价差跟踪情况 - 图表5：布伦特原油现货价格 - 图表6：NYMEX天然气期货价格 - 图表7：美国原油及战略原油库存量 - 图表8：美国原油及石油产品库存 - 图表9：美国商业原油库存 - 图表10：美国原油及天然气钻机数量 - 图表11：OPEC、美国、俄罗斯原油产量 - 图表12：全球原油产量及钻机数量 - 图表13：美国汽油需求 - 图表14：美国柴油需求 - 图表15：美国航煤需求 - 图表16：美国TSA安检人数 - 图表17：美国汽、柴、煤油与燃料油库存量 - 图表18：美国炼油厂开工率 - 图表19：国内主营炼厂开工率 - 图表20：山东地方炼厂开工率 - 图表21：国内主营炼厂炼油毛利 - 图表22：山东地方炼厂炼油毛利 - 图表23：乙烯开工率 - 图表24：乙烯价格 - 图表25：乙烯下游开工率 - 图表26：乙烯下游库存 - 图表27：丙烯酸开工率 - 图表28：丙烯酸酯开工率 - 图表29：丙烯价格及价差 - 图表30：丙烯酸价格及价差 - 图表31：涤纶长丝库存天数 - 图表32：涤纶长丝开工率 - 图表33：PTA库存天数 - 图表34：PTA开工率 - 图表35：涤纶长丝下游织机开工率 - 图表36：PX开工率 --- ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； - **增持**：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5% -15%； - **中性**：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% -5%； - **减持**：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。 --- ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性和完整性，亦不构成投资建议。投资者应保持独立判断，不将本报告作为唯一决策依据。