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镍不锈钢产业链周报（2025/06/30）

核心观点

• 利多：镍矿价格坚挺，部分产品减产，原料偏紧提供成本支撑。
• 利空：镍元素总量过剩，供应压力大；下游需求疲弱，钢厂减产。
• 交易咨询：供强需弱格局下，价格承压运行。

价格走势

镍期货

• 沪镍主力合约价格上涨2.58%至120,480元/吨。
• 成交量下降1.98%，持仓量增加51.4%。
• 主力合约基差收于-1570元/吨。

不锈钢期货

• 不锈钢主力合约多数上涨，涨幅1%-1.86%，最高报12,620元/吨。
• 成交量下降32.05%，持仓量减少42.35%。
• 主力合约基差波动幅度大，收于435元/吨。

现货与库存

• 镍现货平均价中，金川镍、进口镍和电解镍分别上涨0.50%-0.51%。
• 不锈钢社会库存小幅下降，但Ni≥14%印尼高镍生铁到港价稳。

供需分析

上游镍矿

• 菲律宾红土镍矿价格上涨，部分港口库存下降，供应略紧。

镍生铁

• 中国8-12%镍生铁出厂价小幅上涨，印尼高镍生铁到港价稳定。
• 中国和印尼镍铁产量季节性波动。

下游硫酸镍与不锈钢

• 电池级硫酸镍价格保持高位，但溢价有所下滑。
• 三元前驱体产能扩张，硫酸镍利润空间压缩。
• 不锈钢冷轧卷利润率提升，产量增加，但库存持稳。

结论

镍不锈钢产业链整体呈现供强需弱态势，原料端因减产和库存下降提供支撑，而中下游需求不足，价格涨势承压。预计短期镍价支撑较强，不锈钢需关注需求恢复情况。