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报告摘要

本文档是一份由光大证券研究所发布的投资研究报告，涵盖固收、行业、公司研究以及市场数据等内容。报告主要围绕信用债市场、A股及海外市场表现、利率市场动态、重点行业及个股的投资策略进行分析，并附有相关数据及评级体系说明。

地产债投资策略
- 恒大债券价格波动引发投资者担忧，建议关注经营稳健的房企，以降低信用风险。
- 在政策趋严背景下，稳健房企更具灵活性和风险控制能力。
安徽省地级城投债分析
- 城投债投资中，根据风控要求进行信用资质下沉是性价比较高的策略。
- 本文详细梳理了安徽省八个地级市的30家城投公司，为后续投资提供参考。
LPR报价分析
- 7月20日LPR报价维持不变，符合预期。
- 本次降准对银行综合负债成本改善有限，不足以驱动LPR下调。
财政与债市展望
- 下半年财政需在控制支出增速与加快融资之间做出选择。
- 基本面难以推动收益率下行，建议保持均值回复思维。

机械行业
- 2021年中期投资策略建议聚焦“内循环”和“外拓展”主线，关注优质赛道。
- 推荐个股：三一重工、中联重科、恒立液压、广电计量、中车时代电气等。
通信行业
- 市场对通信板块的悲观情绪已形成一致预期，建议在共识中寻找变化可能。
- 5G建设回暖，推荐中兴烽火、光迅、新易盛等5G建设相关个股，以及运营商、佳讯飞鸿、星网锐捷等5G应用相关个股。

浙江医药
- VA和VE价格走势分化，VE维持高景气，VA价格下行空间有限。
- 预计2021-2023年净利润分别为12.39/16.13/17.36亿元，维持“买入”评级。
梦网科技
- 高比例和大范围股权激励有助于提升员工积极性，彰显公司对股价信心。
- 维持“增持”评级，预计2021-2023年归属于母公司净利润分别为3.57、5.18、6.97亿元。
片仔癀
- 2021年上半年营业收入同比增长18.56%，归母净利润增长28.85%。
- 终端需求旺盛，渠道拓展加速，新任董事长推动“一核两翼”战略实施。
- 维持“买入”评级，当前PE为141倍，未来有望进一步改善。
长城汽车
- 2021年上半年扣非后归母净利润同比增长253%，主要受益于产品结构优化。
- 预计下半年新车型上市和芯片短缺缓解将带动销量和盈利修复。
- 维持“增持”评级。
华润啤酒
- 2021年上半年盈利预告超预期，核心大单品SuperX和喜力表现强劲。
- 预计中高端产品放量前景良好，维持“买入”评级。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要信息或存在重大不确定性