金理财（月刊）-20180601-中投证券-28页-2mb

“金中投”六月策略总结

核心内容概览

六月份，A股市场预计将继续震荡筑底，投资者需保持审慎操作。市场不确定性因素较多，包括中美贸易摩擦、美联储加息预期、信用债违约风险等。在政策层面，降税和降准释放积极信号，推动市场流动性改善。次高端白酒板块成为行业增长的重要推动力，消费复苏趋势明显，市场对大消费板块如食品饮料、医药医疗、新零售和水泥建材保持关注。

主要观点与关键信息

一、市场展望与操作策略

• 市场趋势：六月为传统资金偏紧窗口，市场情绪反复，短期内或继续震荡筑底。
• 操作建议：建议投资者注意控制仓位，保持审慎，静待市场明朗化，可调仓换股，规避中报业绩风险，布局估值低、业绩支撑强的消费板块。
• 关注板块：食品饮料、医药医疗、新零售、水泥建材等板块。

二、次高端白酒成为行业增长引擎

• 消费升级趋势：近两年白酒行业进入消费升级阶段，次高端白酒需求显著增长，成为拉动行业增长的重要因素。
• 提价潮：多家白酒企业如古井贡酒、西凤酒、茅台、五粮液等在淡季开启提价，推动业绩增长。
• 发展空间：次高端白酒具备较大的提价空间和市场扩展空间，未来将受益于消费升级和品牌集中。

三、重点个股推荐

• 苏宁易购（002024）：线上线下融合，新零售领先企业，可逢低关注。
• 百联股份（600827）：受益于消费品关税下降，可逢低布局。
• 好想你（002582）：休闲食品龙头，产品结构持续优化，可继续持有。
• 海螺水泥（600585）：水泥行业龙头，受益于行业景气度提升，可继续持有。
• 古井贡酒（000596）：安徽省内白酒龙头，受益于消费升级，可重点关注。
• 口子窖（603589）：兼香型白酒代表，省内渠道下沉，省外扩张，产品结构持续优化。

四、行业动态与政策影响

• 制造业PMI回升：5月制造业PMI升至51.9%，显示经济扩张加快，尤其是高端和次高端白酒、医药医疗等板块受益。
• 中美贸易摩擦：美方计划对500亿美元中国产品征收25%关税，加剧市场不确定性。
• 降税政策：国务院决定从7月1日起降低日用消费品进口关税，刺激国内消费，利好零售、家电等板块。
• 房地产调控：政策强调“房子是用来住的”，继续稳房价、控租金，地产板块短期承压，但中期存在超跌反弹机会。

五、资金流向与市场情绪

• 5月主力资金净流出3.44%，但食品饮料板块净流入0.29%，表现优于其他板块。
• 6月解禁市值约4154亿元，部分个股解禁比例超过200%，需关注解禁对市场的影响。

六、技术面与市场情绪

• 技术面分析：六月市场可能继续震荡，6月下旬若不确定性因素缓解，市场有望企稳。
• 情绪影响：中美贸易摩擦和信用债违约事件对市场情绪造成压力，但中长期增长逻辑未变。

个股与板块分析

食品饮料板块

• 次高端白酒：古井贡酒、口子窖、水井坊、舍得酒业、酒鬼酒等受益于消费升级。
• 黄酒龙头：古越龙山、会稽山量价齐升，全国化战略推进，预计未来3-5年在省外形成多个重点市场。

医药医疗板块

• 行业高景气度：医药行业收入和利润增速分别为16%和22%，上市公司一季度业绩增长超预期。
• 投资主线：关注消费升级带来的品牌OTC需求上升、创新药企业、零售药店等细分行业。

新零售板块

• 苏宁易购：线上线下融合，新零售领先企业，渠道下沉和品牌建设为增长动力。
• 百联股份：受益于消费品降税政策，可关注其在零售领域的布局。

水泥建材板块

• 行业景气度：受益于供给侧改革和提价效应，水泥价格高位趋稳。
• 龙头公司：海螺水泥、万年青等受益于行业集中度提升，未来盈利空间较大。

总结

六月市场仍面临多重不确定性，但政策面和行业基本面显示积极信号。投资者应保持谨慎，关注消费复苏、降税利好、行业龙头和政策导向带来的投资机会。次高端白酒、医药医疗、新零售和水泥建材等板块具有较强的增长潜力，建议重点关注。同时，需警惕信用债违约和解禁压力，合理控制仓位，静待市场情绪企稳。