20220916-瑞达期货-沪锌市场周报_加息周期还未结束_沪锌期价宽幅震荡_20页_1mb

沪锌市场周报总结（2022.9.16）

核心内容概述

本周沪锌市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受到宏观加息预期及能源价格波动的影响。尽管国内锌精矿供应有所恢复，但全球锌供应仍面临压力，叠加国内房地产市场疲软，锌价短期承压。然而，汽车产销数据亮眼，以及“金九银十”消费旺季的预期，为锌价提供了支撑。

主要观点

• 宏观环境：美国通胀数据超预期，强化了市场对美联储9月加息75基点的预期，美元指数反弹，对锌价形成压力。
• 市场走势：沪锌主力合约期价震荡偏弱，但沪伦比值上涨，显示国内锌价相对伦敦锌价有所支撑。
• 库存变化：上期所及LME锌库存均有所减少，显示市场供应趋紧。
• 供需变化：全球锌精炼产量和消费量均同比下降，但供应过剩趋势有所缓解。国内锌产量同比减少，进口量大幅下降。
• 下游需求：镀锌板产量同比增加，汽车产销表现强劲，但房地产和家电行业需求疲软。
• 期权市场：隐含波动率和历史波动率均向下波动，市场预期震荡，建议采用跨式策略应对。

关键信息

期现市场

• 沪锌收盘价：2022年9月16日为24350元/吨，较9月8日上涨0.85%。
• 伦锌收盘价：2022年9月15日为3172美元/吨，较9月9日上涨0.65%。
• 沪伦比值：截至9月15日为7.78，较9月8日上涨0.12。
• 国内现货升水：2022年9月16日为565元/吨，较上周下跌150元/吨。
• LME近月与3月价差：2022年9月15日为27.5美元/吨，较9月8日增加4.5美元/吨。

沪锌持仓与库存

• 前20名净持仓：截至9月16日为4262手，较9月8日减少794手。
• 总持仓：截至9月16日为217658手，较9月8日增加8186手，增幅3.91%。
• 上期所库存：截至9月15日为58407吨，较上周减少4820吨，降幅7.62%。
• LME库存：截至9月15日为76100吨，较9月8日减少1175吨，降幅1.52%。
• 仓单变化：上期所仓单减少23.4%，LME仓单增加6.31%。

上游供应情况

• 全球锌矿产量：ILZSG数据显示，2022年6月全球锌矿产量109.58万吨，环比增长2.62%，同比下降1.82%。
• 中国锌矿进口：2022年7月进口锌矿砂及精矿292549.54吨，环比下降0.27%，同比增加3.99%。
• 锌精矿加工费：南方和北方地区加工费分别为3600元/吨和4100元/吨，进口TC为210美元/吨，均与上周持平。
• 全球精炼锌供需：ILZSG数据显示，2022年6月全球精炼锌产量113.2万吨，消费量113.34万吨，缺口0.14万吨；WBMS数据显示，2022年1-6月全球锌市供应过剩16.8万吨。

国内精炼锌供应

• 国内锌产量：2022年7月产量为52.2万吨，同比减少7.1%；1-7月累计产出378.3万吨，同比减少2.5%。
• 精炼锌进出口：2022年7月进口量1982.27吨，同比减少93.94%；出口量1850.79吨，同比增加151.78%。

下游需求分析

• 镀锌板：2022年1-7月国内主要企业镀锌板产量1526.26万吨，同比增加6.13%；销售量1467.25万吨，同比增加5.58%；库存59.21万吨，同比增加28.36%。
• 房地产：2022年1-8月房屋新开工面积同比减少37.22%，竣工面积同比减少13.29%；到位资金同比减少25%。
• 家电行业：冰箱产量同比减少5.9%，空调产量同比增加1.1%。
• 汽车行业：2022年8月汽车销售量和产量分别同比增加32.49%和38.84%，显示强劲增长。

期权市场

• 隐含波动率：锌期权隐含波动率向下波动，显示市场对价格波动的预期降低。
• 历史波动率：同样向下波动，表明近期价格波动较小。
• 策略建议：鉴于锌价预计震荡，建议采用跨式策略进行操作。

总结

综合来看，沪锌市场在宏观加息压力与能源成本上涨的背景下，整体呈现震荡偏弱走势。供应端，全球锌精炼产量与消费量均有所下降，但供应过剩趋势有所缓解；国内锌产量同比减少，进口量大幅下降，但矿端供应压力略有缓解。需求端，镀锌板和汽车行业表现强劲，但房地产和家电行业需求疲软。库存和持仓数据显示市场供应趋紧，但需求回暖预期为锌价提供支撑。期权市场波动率下降，建议投资者关注跨式策略。整体而言，短期内锌价受美联储加息影响较大，建议沪锌zn2210合约短期观望。