20251130-国泰期货-碳酸锂_需求季节性走弱叠加大厂复产加速_上方承压_9页_1mb

碳酸锂期货周报分析（2025年11月30日）

1. 市场走势

• 价格重心上移，波动加剧：2601合约周环比涨3620元/吨至94640元/吨，2605合约涨4460元/吨至96420元/吨，现货价同期上涨1450元/吨。
• 基差走弱：SMM期现基差收于-890元/吨，贸易商升贴水报价回落至-1200元/吨，价差结构环比走弱。

2. 供需基本面

• 供给端：宁德时代枧下窝锂矿复产手续已获批，预期最快12月初复产。澳矿发运量回升至10.4万吨，智利发运量保持高位。
• 产量波动：碳酸锂周度产量环比下降265吨，主因盐湖产量季节性回落，盐湖、辉石、云母产量均有调整。
• 需求端：11月储能中标量环比降28%，铁锂电池需求承压，三元电池小幅增长但终端需求仍显疲软。

3. 市场动态

• 库存加速去库：本周碳酸锂社会库存去库2452吨，但较11月前两周水平显著回落。期货仓单注销后剩余5441吨，库存压力减轻。
• 政策监管：工信部强调需依法整治动力电池行业非理性竞争，或对上游锂价形成约束。

4. 后市展望

• 价格承压：需求季节性走弱叠加矿山复产预期，价格上行空间受限。
• 交易策略：
  • 单边：偏弱震荡，建议区间交易（8.5-9.8万元/吨）。
  • 跨期：正向套利，虚实比高位。
  • 套保建议：锂盐厂关注矿价与锂价倒挂风险，建议利润锁定；下游适度降低套保比例。
• 风险点：
  • 锂电“反内卷”政策传导至上游。
  • 江西矿山复产进度不及预期。

关键数据

• 现货价：93750元/吨（环比+1450元/吨）
• 2601/2605合约价差：-1780元/吨（环比-840元/吨）
• 碳酸锂库存：绝对偏低，总仓单5441吨。