20160426-招商证券-传媒：体育行业深度系列报告之二-资本化加速与体育消费升级引爆大赛年_33页_2mb

体育行业深度系列报告之二：资本化加速与体育消费升级引爆大赛年

核心内容

本报告分析了体育产业在资本化加速和C端体育消费升级两大趋势下的发展情况，并强调了2016年作为体育大年的重要性。报告指出，中国体育产业正处于快速成长期，未来十年平均复合增速需达到27%以上，以实现5万亿产业目标。同时，体育产业的资本化程度正在提升，赛事运营、场馆改造和体育新媒体成为重点发展方向。

主要观点

• 产业成长空间广阔：人均GDP超过5000美元后，体育产业进入黄金增长期，中国体育产业规模与发达国家相比仍有显著增长潜力。
• 政策支持推动改革：自2014年起，体育产业改革加速，体育赛事审批制度逐步放开，体育市场化进程加快。
• 体育赛事推动消费与投资：2016年是体育赛事大年，包括奥运会、欧洲杯、美洲杯等，将带动C端体育消费和资本市场表现。
• 体育资本化程度提升：资本力量正在推动体育产业的快速发展，体育初创公司和并购基金的涌现表明市场对体育的重视程度提升。
• 体育服务业崛起：体育服务业占比偏低，未来将随着赛事和健身需求的增长而提升，成为体育消费的重要驱动力。
• 体育新媒体与互动付费：体育内容在新媒体平台的传播更加广泛，体育付费模式逐渐成为趋势。

关键信息

体育产业现状与潜力

• 中国体育产业规模约500亿美元，占GDP比重约0.7%。
• 人均体育消费约152美元，相比发达国家仍有较大增长空间。
• 体育赛事的举办对媒体收视率、广告收入、赞助市场等有显著拉动效应。

体育大年：2016年赛事安排

• 2016年将举办欧洲杯、奥运会、美洲杯等重大赛事，赛事数量和影响力远超2015年。
• 体育赛事大年将推动体育消费和资本市场增长，尤其在赛事版权、广告、门票及衍生品等领域。

资本化趋势

• 国内体育资本化程度仍较低，但资本加速进入体育领域，推动体育产业成长。
• 多家互联网巨头和资本集团（如万达、乐视、腾讯、阿里、华人文化等）纷纷布局体育产业，体育产业基金和并购交易活跃。
• 体育类上市公司频繁进行资产并购，如道博股份、莱茵体育、奥拓电子等，显示出资本对体育产业的重视。

体育服务业发展

• 体育服务业占比偏低，但随着赛事升级和健身需求增长，其发展空间巨大。
• 场馆改造、赛事运营、体育休闲健身是体育服务业的重点领域。

体育新媒体与付费模式

• 体育新媒体平台（如乐视体育、章鱼TV）正成为体育内容传播的重要渠道。
• 体育内容付费趋势明显，如乐视超级体育会员、体育直播平台的互动功能等，为体育消费带来新活力。

重点公司推荐

• 奥拓电子：通过体育事业部布局体育产业，重点发展体育场馆改造和运营，积极拓展LED显示业务，受益于体育大年。
• 道博股份：转型为纯正体育传媒公司，打造体育传媒生态圈，与国际赛事方合作，拓展国际市场。
• 华录百纳：拥有欧洲篮球、张家口冰雪赛事版权，体育内容和IP开发能力强，具有较强的成长性。
• 中体产业：依托政府资源，布局体育场馆运营和赛事版权，具备较强的战略优势。
• 莱茵体育：构建体育生态圈，拥有多个赛事版权，业务拓展能力强。

风险提示

• 产业发展速度低于预期
• 市场竞争加剧

图表目录（关键数据）

• 图1：中国体育产业增加值及增速
• 图2：中国体育产业增加值占GDP比重
• 图3：全球主要国家体育产业占GDP比重
• 图4：中国与发达国家人均体育消费
• 图5：CCTV-5收视份额历史对比
• 图6：全国电视观众体育节目收视分钟数
• 图7：2012年广告刊例花费增长最快的Top5行业
• 图8：2012年互联网广告刊例花费季度同比增速
• 图9：2008奥运年传媒板块股价走势
• 图10：2012奥运年传媒板块股价走势
• 图11：我国体育产业资本化时间较短
• 图12：2009年以来影视产业资本化程度变化
• 图13：2009年以来影视板块指数走势
• 图14：2012年以来网游产业资本化程度变化
• 图15：2012年以来网游板块指数走势
• 图16：2014年以来数字营销产业资本化程度变化
• 图17：2014年以来数字营销板块指数走势
• 图18：资本大鳄纷纷涉足体育产业加快布局
• 图19：2015年9月-2016年2月体育产业投资结构
• 图20：近两年体育企业融资阶段分布
• 图21：中美体育产业结构比较存在巨大差异
• 图22：中国体育产业结构细化
• 图23：2013-2015年中国举办的国际大型体育赛事
• 图24：1995-2013年中国体育场地总数增长情况
• 图25：1995-2025年中国人均体育场地面积增长预测
• 图26：2010-2014年公共财政中体育场馆支出
• 图27：2014年公共财政体育支出各项目占比
• 图28：美国体育产业结构分布状况
• 图29：2014年公共财政体育支出各项目占比
• 图30：昆仑决成为品牌IP赛事典型代表
• 图31：优质体育赛事IP特征鲜明
• 图32：赛事版权IP具备较高的多元化开发价值
• 图33：海外成熟体育赛事体育消费占比可观
• 图34：夜跑已成为一种城市人群生活方式
• 图35：微信朋友圈秀运动形成风气
• 图36：武汉马拉松群众参与热情高涨
• 图37：历届马拉松报名人数与参赛人数比较
• 图38：“乐视超级体育会员”开启体育付费时代
• 图39：特色体育直播平台章鱼TV开创全新直播模式
• 图40：互联网+体育APP典型代表
• 图41：“双刃剑”独特的体育传媒生态圈
• 图42：华录集团旗下文化资产业务的股权结构
• 图43：华录体育1.0到3.0发展之路
• 图44：莱茵体育构建的独特体育生态圈

财务指标（部分重点公司）