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体育行业深度系列报告之二：资本化加速与体育消费升级引爆大赛年

核心内容

本报告分析了2016年体育产业发展的关键因素，包括资本化加速和C端体育消费的崛起，指出体育行业正进入黄金发展期，并提出了多个优质投资标的。

主要观点

1. 体育产业进入黄金发展期

   • 我国人均GDP超过5000美元后，体育产业迎来高速增长，2016年目标为5万亿，未来十年平均复合增速需达到27%以上。
   • 相较于美国和日本，我国体育产业占GDP比重低，人均体育消费也较低，成长空间巨大。

2. 体育产业加速资本化

   • 体育产业资本化程度不高，但正逐步提升，与影视、游戏等成熟产业相似，资本化是推动产业壮大的关键。
   • 互联网巨头如BAT、乐视，以及万达、华人文化等资本权贵正加速布局体育产业，体育初创公司和并购基金数量增加，投融资交易活跃。

3. 体育服务业崛起，C端体育消费增长

   • 体育服务业占比偏低，但正快速成长，场馆改造、赛事运营、大众休闲健身等细分领域潜力巨大。
   • 体育与大众生活接轨，体育消费形式多样化，如夜跑、马拉松、健身等，带动体育装备、场馆、健身产业的发展。

4. 大赛经济推动市场繁荣

   • 2016年是体育大年，将举办欧洲杯、奥运会、美洲杯等大型赛事，拉动媒体收视、广告品牌、资本市场等。
   • 大赛临近对资本市场影响显著，传媒板块在奥运年通常有较好表现。

5. 体育新媒体和内容付费趋势明显

   • 体育新媒体平台如乐视体育、章鱼TV等，借助互联网技术，实现内容与用户互动，推动体育内容付费。
   • 乐视体育会员制度开启体育付费时代，体育内容与社交媒体结合潜力巨大。

关键信息

• 体育产业规模：2015年我国体育产业规模约500亿美元，与美国相比仍有较大增长空间。
• 体育消费潜力：我国人均体育消费约152美元，对比发达国家有至少2倍的成长空间。
• 赛事IP价值：优质赛事IP具备多元化开发价值，推动体育消费和中介市场发展。
• 资本运作活跃：2016年体育类上市公司并购交易频繁，体育产业基金数量增加，推动行业整合。
• 体育新媒体发展：体育直播平台逐步成熟，体育内容付费成为趋势。

推荐标的

• 奥拓电子：积极布局体育细分市场，依托LED业务，对接国内顶级赛事，盈利增长可期。
• 道博股份：转型为纯正体育传媒公司，布局体育经纪公司MBS，拓展国际资源。
• 华录百纳：依托国企背景，构建体育传媒生态圈，打造体育内容平台。
• 中体产业：体育场馆运营和赛事组织，具备良好成长性。
• 莱茵体育：构建体育生态圈，拓展赛事运营和体育互联网服务。

风险提示

• 产业发展速度低于预期
• 市场竞争加剧
• 重点公司主要财务指标变化

行业数据

体育赛事安排

资本市场表现

• 2008年北京奥运会期间，传媒板块最大涨幅达54.5%。
• 2012年伦敦奥运会期间，传媒板块涨幅达12%。
• 体育赛事临近对股价有显著影响，赛事前后为投资窗口期。

赛事运营情况

体育新媒体发展

• 乐视体育：拥有310项赛事版权，推出“乐视超级体育会员”，开启体育付费时代。
• 章鱼TV：特色体育直播平台，日活用户超300万，打造UGC生态系统。
• 体育APP：如“第12人”、“爱约赛”等，提供体育资讯、社交娱乐、竞猜等服务。

体育场馆建设

• 截至2013年末，我国体育场地总数169.46万个，人均体育场地面积1.46平方米。
• 体育场馆支出占比高，2014年达36.9%，2016-2020年预计持续增长。
• 体育场馆利用率低，仅16%，未来有望提升至60%以上。

体育消费趋势

• 全民健身：国家政策推动，体育消费形式多样化，如夜跑、马拉松、健身等。
• 体育娱乐化：体育与娱乐结合，吸引更广泛受众，推动体育消费增长。
• 内容付费：体育新媒体平台推动体育内容付费，用户付费意识增强。

结论

2016年是体育大年，体育产业迎来资本化加速和C端消费爆发，建议把握这一投资机会，重点关注体育场馆运营、赛事运营、大众休闲健身等细分领域，以及具备核心竞争力的体育企业。