20250510-东吴证券-非银金融行业点评报告_公募基金改革方案细则出台_推动行业高质量发展_3页_463kb

证券研究报告·行业点评报告·非银金融东吴证券研究所
非银金融行业点评报告聚焦公募基金改革方案细则出台对行业高质量发展的推动作用。2025年5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25项举措，涵盖优化收费模式、利益绑定机制、考核体系调整、权益投资规模提升及行业规范发展等方面。

核心内容包括：1）推行基于业绩比较基准的浮动管理费模式，将基金费用与业绩表现挂钩，符合条件的投资者根据持有期产品业绩适用差异化费率，业绩低于基准则减少管理费。此举旨在平衡基金公司与投资人利益，降低投资者成本。2）优化考核机制，将基金投资收益、利润率等指标纳入评价体系，降低规模排名及收入利润的考核权重，并要求高管及基金经理提高跟投比例与锁定期，对长期业绩较差的基金经理实施薪酬明显下降的约束。3）鼓励产品创新，通过简化注册流程推动场内外指数基金及中低波动含权型产品发展，提升权益基金占比以增强市场稳定性，同时满足投资者多元化需求。4）提升服务投资者能力，要求基金公司及销售机构优化资源配置，践行长期、价值、理性投资，加快制定投资顾问管理规定并推出机构投资者直销平台。5）预计改革将使公募基金配置更趋近大权重行业，如银行、非银金融等当前低配板块或受益。数据显示，截至2024年末，沪深300指数中银行、非银金融、电子板块权重分别为137%、106%、102%，而主动型基金对这些板块的配置比例分别为36%、17%、148%，存在明显低配现象。若未来配置向业绩基准靠拢，上述板块或迎来更多资金流入。

风险提示涵盖宏观经济波动加剧、监管政策趋严及资管行业竞争升级等潜在不确定性。此外，报告强调研究结论基于公开信息，不构成投资建议，且存在信息不完整或观点变化的可能。

总结指出，证监会的改革方案通过机制优化与产品创新双轨并行，旨在提升公募基金行业服务质量与市场稳定性，同时为大权重低配行业带来配置机会。