20240926-东证期货-供需双向压力_纯碱中期或继续震荡寻底_10页_2mb

纯碱市场中期震荡寻底分析

三季度以来，纯碱期现货价格持续下跌，主要受到供需两端压力影响。市场风险偏好回落、工业品整体疲软与纯碱基本面偏弱构成下跌主因。

供需分析

供给端

• 产量扩大：2023年夏季检修不及预期，前期新增产能集中释放，三季度产量同比差距扩大。
• 利润下滑：厂家利润降至近年低位，但历史利润丰厚，短期供给端或难现明显收缩。
• 产能扩张：四季度仍有新增产能投产计划，9月下旬检修恢复后，产量和产能将同步增长，三季度至四季度可能持续环比增长。

需求端

• 玻璃需求疲软：地产政策疲软压制浮法玻璃日熔量，旺季需求或难兑现，冷修可能进一步增加。
• 光伏玻璃低迷：产量同比降幅超40%，但库存高企，需求复苏乏力，供应滑落短期内难以提振。
• 库存积压：厂家及终端囤货意愿下降，6月中旬起纯碱出现反季节累库，四季度供强需弱背景下，库存或进一步攀升。

其他因素

• 进出口变化：受海外低价影响，我国纯碱出口转为净进口，预计四季度进口仍保持高位。
• 整体展望：供需格局偏空，供给扩张预期叠加需求弱现实，预计纯碱价格中期或继续震荡寻底，短期反弹不改大趋势。

总结

纯碱市场中期或将继续震荡寻底，核心矛盾在于供给扩张超预期和需求复苏乏力。建议关注反弹布局空单机会，但需警惕旺季需求兑现超预期导致的价格发酵。