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市场回顾与展望总结

核心内容

2013年11月4日发布的市场研究部证券研究报告，回顾了A股市场近期表现，并对四季度市场走势进行了展望。报告指出，市场整体呈现震荡态势，投资者情绪趋于观望，重点分析了宏观经济、政策动向、改革预期及市场估值变化等因素对市场的影响。

主要观点

一、市场表现回顾

• 上证综指上周探底回升，小幅上涨0.78%，收于2149.56点，结束了两周的下跌。
• 全月来看，上证综指下跌1.52%，创业板指数下跌9.68%，表现疲软。
• 技术面上，上证综指基本维持在60日均线附近震荡，成交量收缩，显示投资者观望情绪浓厚。

二、宏观经济分析

• 上周发布的PMI数据显示经济继续改善，但改善力度有所放缓。
• 钢铁行业PMI生产指数下滑4.5至48.5，工业品价格方面，钢铁价格继续下滑，煤炭价格持平，水泥价格涨跌互现。
• 汇丰PMI上升至50.9，显示中小企业景气度有所改善。

三、政策动向

• 四季度财政政策加大力度的可能性较低，因三季度经济增速较高。
• 货币政策预计仍保持中性偏紧，9月CPI超过3%，且有进一步上行迹象。
• 央行本周逆回购到期资金为130亿元，若不继续逆回购，将净回笼资金，影响市场流动性。

四、改革预期

• 十八届三中全会即将召开，市场对其内容有诸多预期。
• 领导层强调会议将推动全面深化改革，释放改革信号。

五、市场估值与业绩

• 三季报显示A股整体业绩增速提高至14.4%，但成长股如信息服务、医药、食品饮料等板块业绩不及预期。
• 低估值板块业绩符合预期，高估值板块表现不佳，投资者可能继续调整配置。
• 股票型基金三季末仓位达到84.5%，较二季度末有所提高，重点超配成长股，低配金融等权重板块。

六、操作策略建议

• 防范成长股和题材股调整风险，寻找有长期投资价值的个股。
• 关注金融、家电、银行、铁路设备等业绩确定性较高的行业。

关键信息

一周资金状况

• 央行重启逆回购操作，净投放资金291亿元。
• 银行间资金价格回落，隔夜SHIBOR降至4.288%，1周SHIBOR降至4.610%。
• 实体层面资金价格小幅回落，温州民间融资利率基本持平。

重要事件提示

• 11月8日发布10月贸易数据，11月9日发布10月CPI、PPI、社会消费品零售总额、固定资产投资、工业增加值等数据。

行业与概念板块表现

• 多数行业下跌，传媒板块跌幅最大，达5.41%。
• 医药、电子、通信等板块跌幅较大，非银行金融、银行、石油石化等板块涨幅居前。
• 概念板块中，食品安全、滨海新区等小幅上涨，而网络彩票、PM2.5等跌幅较大。

全球市场回顾

• 全球主要股指多数下跌，美国股市上涨，欧洲股市震荡。
• 美元指数反弹，黄金和原油价格下跌。
• 人民币兑美元贬值预期有所减弱。

主要工业品价格

• 煤炭价格持平，钢材价格继续回落，水泥价格涨跌互现。
• LME铝下跌1.81%，LME期铜小幅上涨0.79%。

总结

市场在四季度面临多重不确定性，包括经济数据、政策动向及改革预期。投资者可能继续以业绩和估值为依据调整配置，操作策略上需防范成长股和题材股的调整风险，关注业绩确定性较高的行业。同时，全球市场走势及外汇与大宗商品价格变化也对A股市场产生一定影响。