2015-10-01-上海清算所-_会员通讯_第40期（2015年10月）_132页_7mb

上海清算所2015年第10期会员通讯总结

公司简介

上海清算所是经中国人民银行批准成立的专业清算机构，成立于2009年11月28日，总部位于上海市北京东路2号。其主要业务涵盖银行间市场的本外币清算服务，包括登记、托管、清算、结算、交割、保证金管理、抵押品管理等，同时提供信息服务和咨询业务。作为中央对手方，上海清算所致力于为金融市场参与者提供安全、高效的清算服务，并推动国际金融合作。

公司新闻

• 美国商品期货交易委员会委员Giancarlo访问上海清算所：2015年10月22日，Giancarlo一行到访上海清算所，与董事长许臻会谈，希望加强中美金融市场交流与合作。此次访问是继8月份华盛顿会谈后的回访。
• 国际资本市场协会首席执行官Martin Scheck到访：2015年11月9日，Martin Scheck到访上海清算所，双方讨论了绿色债券、国际投资者进入中国债券市场等合作领域。
• 周荣芳总经理出席亚太中央证券存管机构组织年会：2015年11月4-6日，周荣芳率团首次以正式成员身份参加亚太中央证券存管机构组织（ACG）第十九届年会，探讨亚太地区中央证券存管机构的机遇与挑战。
• 上海市高级人民法院与上海清算所举办沙龙：2015年10月28日，双方共同举办“金融市场场外业务创新与法律支持沙龙”，旨在推动司法与金融实务界的交流，强调法律支持在金融创新中的重要性。

专题报道

• 2015沪上金融家颁奖仪式举行：2015年10月27日，颁奖仪式在黄浦江畔举行，19位金融界精英获奖，突出金融与科技创新的融合。
• 金融创新与混业经营：上海清算所副总经理李瑞勇指出，中央对手清算机制在防范系统性风险、提高市场透明度和促进金融创新方面发挥关键作用。在新常态下，金融创新和混业经营成为重要路径。

研究探讨

• 公司债与中期票据的比较：公司债和中期票据均为非金融企业融资工具，但发行审批、投资者结构、回购机制等方面存在差异。公司债在2015年7-9月发行规模赶超中期票据，但其信用风险和杠杆率较高，引发市场关注。

海外来风

• Dodd-Frank法案中与中央对手方有关的法律法规：法案规定了衍生品清算组织（DCO）的注册要求、自愿注册、资金保管、违约处理、法律框架、信息共享及反垄断等方面，强调透明、合规与风险管理的重要性。

业务分析

• 债券业务月度运行分析（2015年10月）：10月上海清算所共登记托管979只新增发行债券，票面金额达10970.90亿元。其中，企业信用类债券占主导，金融债券和同业存单也表现活跃。清算业务量达81919.44亿元，包括现券清算和回购清算。

产品估值

• 债券收益率曲线及指数分析（2015年10月）：分析显示，公司债与中期票据的发行利率走势趋同，但公司债的利率优势逐渐减弱。
• 债券估值质量检验（2015年10月）：检验结果显示，公司债的估值质量与中期票据存在差异，需关注其信用风险和杠杆问题。

数据概览

• 提供了多个表格，包括固定收益产品业务总览、发行量、兑付金额、托管量、投资者持有结构及发行情况一览，展示了上海清算所的市场参与度和业务发展情况。

业务分析 - 公司债与中期票据

• 一级市场：公司债和中期票据在发行规模、发行期限、信用评级及发行利率等方面存在差异。公司债以AA为主，发行利率高于中期票据，但随着市场变化，两者利差逐渐缩小。
• 二级市场：回购交易在债券市场中占据主导地位，质押式回购是主要形式。公司债和中期票据在回购交易中均表现活跃，但公司债的杠杆率较高，存在较大的风险敞口。

产品估值 - 公司债与中期票据

• 公司债的发行利率在2015年整体呈下降趋势，但其高杠杆特性使其在资金面宽松时更具吸引力。然而，随着资金面变化，公司债的信用风险和杠杆风险逐渐显现。

数据概览 - 表格汇总

• 包括固定收益产品业务总览、发行量、兑付金额、托管量、投资者持有结构及发行情况一览，提供了全面的市场数据支持。

总结

上海清算所在2015年10月的活动中，展示了其在金融市场中的重要地位，特别是在中央对手清算机制、金融创新和法律支持方面。公司债和中期票据在市场中表现活跃，但公司债的高杠杆特性使其面临较大的信用风险。同时，上海清算所也在积极与国际机构交流，推动金融市场的国际化和标准化发展。