2015-07-01-上海清算所-_会员通讯_第37期（2015年7月）_126页_7mb

上海清算所2015年第7期会员通讯总结

公司简介与业务

上海清算所是经中国人民银行批准成立的专业清算机构，成立于2009年11月28日，总部位于上海市北京东路2号。其主要业务包括提供本外币清算服务、登记托管、风险管理等，致力于成为安全、高效的国际清算服务提供商。

公司新闻

• “银行间区域信用债指数——上海指数”试行发布：2015年7月21日，上海清算所开始试行发布该指数，反映上海企业在银行间市场发行的信用债价格走势，体现区域性特征及经济动态。
• 风险管理委员会会议与专家聘任：6月30日，上海清算所举行风险管理委员会第二次常规会议，并增补六名专家委员，进一步提升风险管理决策的公信力和执行力。
• 荣获银行科技发展奖：上海清算所的“银行间债券市场现券交易净额清算系统”和“航运衍生品交易清算系统”分别获得2014年度银行科技发展奖三等奖。
• 国际访问交流：6月24日至27日，上海清算所接待了来自印度、德国、美国和澳大利亚的清算机构高层访问，探讨未来合作方向及金融产品创新。

清算所沙龙专栏

• 7月沙龙活动：共举办两场沙龙，分别是“债务融资工具专题”和“自贸区金融产品及风险管理工具专题”，吸引了50余家机构和100余名业务负责人参与。
• 8月沙龙计划：拟举办两场沙龙，包括“外汇衍生产品及风险管理工具专题”和“风险管理专题沙龙——债券指数专场”，旨在加强与市场机构的交流沟通，推动产品创新。

化工业务专栏

• 推出人民币苯乙烯掉期和自贸区乙二醇进口掉期：2015年7月20日，上海清算所推出两项全球首个基于价格指数的金融衍生品，分别以苯乙烯和乙二醇价格为标的，采取现金交割方式。
• 首批清算会员：包括中国农业银行、中国银行、交通银行、上海浦东发展银行和中信证券。
• 首日交易情况：共承接14笔交易，合计苯乙烯掉期160个月度协议（16,000吨），乙二醇进口掉期64个月度协议（6,400吨），清算金额分别为1.48亿元和3410万元。
• 业务优势：保证金交易、全现金交割、采用市场认可的价格指数、引入大型企业买卖盘报价、提供流动性等。
• 业务意义：
  1. 满足实体企业套期保值需求；
  2. 提升中国企业在国际贸易中的定价话语权；
  3. 填补场外金融要素市场空白，推动上海国际金融中心建设；
  4. 促进跨境人民币资金流动，加快自贸区金融创新；
  5. 加强监管力度，防范系统性风险。

自贸区现货业务专栏

• 推出自贸区大宗商品现货清算业务：7月31日，上海清算所正式上线该业务，为自贸区大宗商品现货市场提供集中、标准化的资金清算服务。
• 业务模式：
  • 采用分层清算机制，支持净额清算和全额清算两种模式；
  • 与第三方仓单公示平台对接，实现交易、托管、清算、仓储分离。
• 首批清算成员：包括中国银行、建设银行、浦发银行、光大银行等。
• 业务意义：
  1. 规范市场发展，加强监管；
  2. 推动产业链转型升级，提升定价话语权；
  3. 加速上海“四个中心”建设，促进金融创新。

研究探讨

• 国际商品期权市场发展及借鉴：
  • 商品期权功能特点：风险管理、灵活交易、杠杆效应、服务实体经济。
  • 国际发展现状：
    • 场内期权中商品期权占比虽小但稳步增长；
    • 场外衍生品中商品期权占商品衍生品的33%，成为重要组成部分。
  • 主要交易品种：能源、金属、农产品为主，其中能源类期权最为活跃。
  • 指数化趋势：商品指数期权和ETF期权发展迅速，如CRB商品指数期权、CME气候指数期权等。
  • 启示与借鉴：我国应加快商品期货期权上市步伐，优先发展能源、贵金属和农产品类场外商品期权集中清算业务，推动商品衍生品市场多层次发展。

业务分析

• 债券业务月度运行分析（2015年7月）：
  • 7月新增发行债券899只，票面金额合计10407.25亿元；
  • 其中企业信用类债券发行金额4113.65亿元，金融债券1259亿元，同业存单5035.60亿元。
  • 7月处理现券清算业务26093笔，清算面额21091.1亿元；债券回购清算业务79012笔，清算面额59197.01亿元。
  • 截至7月31日，托管债券存量为7227只，期末余额78954.61亿元。

产品估值

• 债券收益率分析：分析7月债券市场收益率变化，反映市场趋势。
• 债券估值质量检验：对债券估值进行质量评估，确保市场数据的准确性与可靠性。

数据概览

• 表一至表六：涵盖固定收益产品业务总览、发行量、兑付金额、托管量及投资者持有结构等关键数据，为市场分析提供参考。

总结

上海清算所作为重要的金融市场基础设施，致力于为银行间市场提供高效、安全的清算服务，推动金融创新与市场发展。2015年7月，其重点推进了人民币苯乙烯掉期和自贸区乙二醇进口掉期业务，以及自贸区大宗商品现货清算业务，旨在满足实体企业套期保值需求，提升人民币定价话语权，促进市场规范化发展和监管效率。此外，通过举办沙龙、引入外部专家、加强与国际清算机构的合作，上海清算所持续优化市场服务，为我国金融市场的发展贡献力量。