20250522-金石期货-豆粕生猪_进口成本上升_豆粕小幅反弹_5页_701kb

报告摘要

豆粕与生猪期货市场分析总结

一、行情动态
DCE豆粕2509合约收盘价2939元/吨，较前日上涨5元/吨；生猪2509合约收于13580元/吨，下跌70元/吨。全国外三元生猪出栏均价1429元/公斤，新疆最低1383元/公斤，广东最高1515元/公斤。CBOT美豆主力合约上涨0.71%，收于1062分/蒲式耳。

二、天气影响
美国中西部周末天气干燥，本周将迎降雨。东部落雨区域扩大，东南部低气压系统带来持续降雨，西北部需雨地区将受益于本周初的天气系统。阿根廷近期干燥天气利于农田晾干，但市场担忧暴雨可能损害作物。

三、供需分析

大豆供应：美国2025/26年度大豆产量预估维持117亿吨不变，但种植面积较去年减少34%。巴西和阿根廷大豆进口成本分别上涨24元和24元，但巴西成本小幅回落3元。美国中西部播种推迟影响短期供应。
豆粕供需：国内油厂开机率升至64.07%，5月压榨量或创新高。现货成交增加，但远月基差成交减少。预计豆粕供应宽松，现货价格难大幅上涨。
生猪供应：重点养殖企业日度出栏量环比增35.5%，但整体出栏节奏偏慢。部分区域肥猪价格低于标猪，二育风险提升。
需求变化：终端需求下降，白条走货缓慢，屠宰厂开工率下降0.86%。端午节备货可能带来短期需求反弹。

四、库存与出口
阿根廷4月大豆压榨量339.5万吨，豆油产量67.96万吨，豆粕产量249.0万吨。巴西和阿根廷豆粕进口成本分别为3680元和3606元。预计美国2024/25年度大豆出口净销售10-30万吨，豆粕出口0-5万吨。

五、市场展望
豆粕：短期震荡为主，远月M01合约可逢低布局多单。国内供应宽松预期下，现货价格涨幅受限，基差持续承压。CBOT大豆期货维持震荡走势。
生猪：短期供需双增可能导致价格承压，但养殖端惜售情绪或延缓下跌。中期需关注母猪产能释放对供应的影响，预计价格波动区间收窄。

六、风险提示