20210922-国都期货-棉花期货周报_下行风险累积_关注籽棉价格_10页_317kb

棉花市场分析总结

核心内容

本周棉花市场整体偏弱运行，郑棉主力合约价格震荡下行，棉纱价格也小幅下跌。美棉价格同样承压，出现较明显跌幅。市场对棉花的供需关系、价格传导机制及库存变化表现出高度关注，尤其在新年度产量预期下降和下游需求疲软的背景下，下行风险较大。

主要观点

1. 行情回顾

• 郑棉主力合约：本周报收于17360元/吨，较上周下跌1.03%，累计成交量164.75万手，较上周减少18.80%。
• 棉纱主力合约：本周报收于24760元/吨，较上周下跌0.72%，累计成交量4.54万手。
• 美棉主力合约：本周报收于90.26美分/磅，较上周下跌3.67%。

2. 基本面情况

（一）储备棉全部成交，价格波动明显

• 本周储备棉轮出销售资源全部成交，成交价格呈现先抑后扬走势。
• 9月13日至16日，平均成交价格分别为16926元/吨、16955元/吨、16844元/吨、17027元/吨，折3128价格也出现小幅波动。
• 成交价格整体呈现震荡下行趋势，反映市场对棉花价格的谨慎态度。

（二）订单表现欠佳，出口数据分化

• 服装及衣着附件出口：8月出口额175.99亿美元，同比增长8.59%；1-8月累计出口额1059.49亿美元，同比增长28.29%。
• 纺织纱线、织物及制品出口：8月出口额125.24亿美元，同比减少14.40%；1-8月累计出口额928.23亿美元，同比减少11.43%。
• 内销数据：7月服装类零售额661.70亿元，同比增长7.21%；1-7月累计零售额5529.70亿元，同比增长32.06%。
• 纺织品类内销：7月服装鞋帽、针纺织品类零售额945亿元，同比增长6.26%；1-7月累计零售额7673亿元，同比增长28.77%。
• 生产端：7月纱线产量同比增加6.48%，布产量同比增加3.34%。坯布库存环比上升，纱企库存环比下降，但整体库存水平偏低。

关键信息

1. 供需格局

• 全球棉花库存：USDA9月供需报告下调全球棉花期末库存，同时首次下调印度棉花产量，市场对印度产量仍存下降预期。
• 国内棉花产量：预计新年度棉花产量将下降8.7%，新年度供需偏紧预期明显。
• 库存水平：国内纱厂和坯布厂库存水平不高，对价格形成一定支撑。

2. 需求端表现

• 下游需求：8月下游需求环比放缓，织厂开机负荷下降，价格传导受阻。
• 终端库存：终端库存偏低，短期仍对棉价形成支撑。
• 开机率：盛泽织机开机率70.20%，环比下降1.96%，反映纺织行业整体需求疲软。

3. 价格走势

• 期货价格：郑棉主力合约价格震荡下行，棉纱价格小幅下跌，美棉价格大幅下滑。
• 价差变化：内外棉花价差维持在1801元/吨左右，内外棉纱价差亦有波动。
• 基差：棉花基差维持在历史偏低水平，棉纱基差也有所下降。

后市展望

• 短期趋势：棉花价格偏弱运行，下行风险较大，需关注籽棉收购价格。
• 价格区间：短期维持震荡走势，关注17000-18000元/吨区间。
• 市场情绪：美棉非商业持仓净多格局减弱，郑棉多空持仓变化不大，但净空格局有所减弱。

报告日期与分析师信息

• 报告日期：2021-09-22
• 分析师：赵睿
  • 职位：棉花期货分析师
  • 从业资格号：F3048102
  • 联系方式：电话 010-84183058，邮件 zhaorui@guodu.cc
  • 教育背景：河北金融学院金融硕士

国都期货研究所简介

• 研究团队：由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等知名高校。
• 研究理念：贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值。
• 服务内容：为机构客户和产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。

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