20220921-大越期货-玉米期货早报_30页_1mb

玉米期货早报总结

核心内容概述

2022年9月21日的玉米期货早报分析了玉米市场的基本面、价格走势、库存变化、基差情况及供需预测。整体来看，玉米市场在供给偏紧、需求逐步恢复的背景下呈现震荡走势，同时受到贸易、替代品及宏观经济等因素的影响。

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主要观点

1. 供给端分析

• 国内供给：新作玉米减产预期为1000-1400万吨，种植面积下降，成本上升支撑价格；秋粮旧作玉米收购量同比增加20.15%。
• 国际供给：USDA上调乌克兰22/23年玉米产量，但欧洲整体产量下降8百万吨，降幅为11.76%；美国玉米减产预期扩大，全球玉米期末库存预计下降6.26百万吨。
• 库存情况：
  • 加工企业玉米库存总量228万吨，较上周减少11.73%；
  • 北方港口库存262.6万吨，周环比下降6.35%；
  • 南方港口库存92.7万吨，周环比上升14.87%；
  • 全国深加工玉米周度消耗量96.5万吨，环比增加6.63%。

2. 贸易端分析

• 东北地区贸易商报价偏强，华北偏弱；
• 销区玉米价格走强，东北港口库存加速下降，华南港口价格因美国减产而上涨；
• 8月玉米进口量180吨，环比上升16.88%，但同比下降44.27%。

3. 需求端分析

• 饲料需求：国庆备货刺激需求，饲料企业补库需求好转；生猪存栏量上升，支撑饲料需求，但仔猪补栏需求有所下滑；
• 深加工需求：深加工企业库存下降，开机率恢复，需求开始复苏；
• 替代品影响：饲用稻谷性价比降低，利好玉米消费，但低价糙米仍对玉米需求形成一定挤占；
• 玉米淀粉需求：玉米淀粉企业库存下降，利润改善，开机率回升至46.25%。

4. 基差与期货走势

• 9月20日，01合约基差为-84元/吨，现货贴水期货；
• 期货价格维持在MA20上方，整体偏多。

5. 市场预期

• 新作玉米价格处于高位，贸易端余粮销售压力有限；
• 国庆备货及生猪饲料需求提升将支撑玉米消费；
• 市场对供需缺口存在分歧，需持续关注；
• 01合约操作建议区间为2817-2850元/吨。

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关键信息

1. 利多因素

• 国庆临近，刺激备货需求；
• 乌克兰玉米出口恢复，但欧洲整体供应偏紧；
• 生猪存栏量上升，支撑饲料需求；
• 新作玉米价格高位，贸易端销售压力有限；
• 玉米淀粉利润改善，需求开始复苏；
• 饲用稻谷性价比下降，利好玉米消费。

2. 利空因素

• 饲料库存较为充裕，需求暂时疲软；
• 深加工企业利润为负，开机率仍偏低。

3. 主要逻辑

• 玉米供给偏紧，新作减产预期持续；
• 饲用需求增速放缓，深加工需求开始复苏；
• 国庆备货和生猪饲料需求提升将支撑玉米消费；
• 市场对供需缺口意见不一，需持续关注。

4. 主要风险点

• 深加工库存消耗情况；
• 生猪存栏变动；
• 饲用稻谷拍卖情况。

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市场数据摘要

指标	现值	前值	涨跌	涨跌幅
01合约	2834	2848	-14	0.00%
03合约	2854	2870	-16	-0.01%
05合约	2900	2911	-11	0.00%
07合约	2914	2924	-10	0.00%
09合约	2919	2925	-6	0.00%
11合约	2809	2819	-10	0.00%

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结论

当前玉米市场处于供给偏紧、需求逐步恢复的阶段，短期价格震荡为主，中长期仍有望因饲料和深加工需求增长而走强。建议投资者关注供需变化及政策动向，合理把握01合约的操作区间。