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铜期货早报总结（大越期货）

• 从业资质：
  证券代码：839979，从业资格证号：F3023048，投资咨询证号：Z0013626。

• 市场观点：
  今日铜价呈现震荡调整趋势，核心逻辑矛盾点在于“国内政策宽松”与“贸易战升级”的叠加影响，涨跌因素均衡，但整体中性偏多。

详细分析要点：

一、基本面分析

1. 冶炼端：企业近期有减产动作，废铜政策小幅放开，对供应端构成一定压力但尚未完全释放。
2. PMI数据：7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，显示需求端承压，数据中性。
3. 库存动态：
   • 上海期货交易所铜库存周增量9390吨，企业库存单日增875吨，整体库存中性；
   • LME库存低位回升，SHFE库存维持紧平衡状态。

二、技术面分析

• 收盘价位于20日均线（MA20）之上，均线呈上升趋势，显示短期支撑较强，偏多因素占优。

三、主力持仓与预期

• 主力多头持仓净增，市场看多情绪强化，支撑铜价；
• 未来预期：美联储降息预期尚未完全兑现、矿端产能扩张缓慢形成利多，但需警惕美国关税超预期、高铜价抑制下游消费等利空因素。

四、利多与利空因素

• 利多：

  1. 俄乌伊以地缘政治风险持续扰动大宗商品市场；
  2. 美联储降息可能缓解流动性压力；
  3. 矿端增产速度慢，供需缺口或逐步改善。

• 利空：

  1. 美国关税政策超预期可能打击出口市场；
  2. 全球经济复苏乏力；
  3. 铜材出口退税取消加重终端成本压力。

五、风险提示

• 自然灾害、地缘冲突升级、政策变动、金融环境变化可能显著影响铜价波动。

每日汇总补充：

• 期现价差：数据来源Wind显示回落，表明现货市场对期货看跌情绪上升；
• 加工费：回落现象显示冶炼利润空间收窄，短期供需再平衡中；

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免责声明：本总结仅为信息框架提炼，实际操作需结合实时数据及独立判断。