20260608-万联证券-人形机器人行业跟踪报告_英伟达与宇树科技达成战略合作_推出H2_Plus人形机器人参考设计_8页_629kb

人形机器人行业跟踪报告总结

核心内容

本报告聚焦人形机器人行业近期发展动态与市场表现，重点分析了2026年6月前两周的市场行情、关键产业合作及投资建议。

市场行情

• 板块表现：2026年6月1日至6月5日，人形机器人板块指数上涨2.43%，显著跑赢上证指数（-1.00%）、沪深300指数（-1.54%），并小幅跑赢申万机械设备指数（2.33%）。
• 年初至今表现：自2026年初以来，人形机器人板块指数上涨1.89%，跑赢上证指数（1.48%），但跑输沪深300指数（4.04%）和申万机械设备指数（17.66%）。
• 估值水平：截至2026年6月5日，人形机器人指数PE(TTM)为34.26倍，近五年呈现明显下降趋势，2026年以来估值保持稳定。五年PE分位数约为13.33%，一年PE分位数升至67.39%，表明估值短期有所修复。
• 成交情况：上周人形机器人板块成交金额约7,884.27亿元，环比下降19.58%，占万得全A周度成交金额的5.35%。全市场流动性充裕，人形机器人板块受益于增量资金流入，形成“宽流动性支撑+主线放量”的良性共振。

主要观点

产业动态

1. 英伟达与宇树科技战略合作

   • 6月1日，宇树科技发布H2 Plus人形机器人，展示其在本体结构、算力、灵巧操作和开发生态方面的技术进展。
   • 英伟达在GTC台北发布Isaac GROOT参考人形机器人，整合宇树H2 Plus、Sharpa Wave触觉五指灵巧手、NVIDIA Jetson Thor计算模块以及Isaac GROOT软件，形成完整参考设计。
   • 该参考设计将于2026年底由宇树推向市场，主要面向高等教育机构和研究人员，降低前沿研究门槛。

2. 优必选发布超仿生人形机器人

   • 优必选旗下消费级品牌优世界宣布全球首款全尺寸超仿生人形机器人登陆京东预售，预计6月30日正式发布。
   • 产品为情感陪伴场景设计，分男、女两款，均配备88个自由度，支持Wi-Fi连接与充电，续航2至4小时。
   • 预售期至7月15日，预付3000元定金可锁定首批名额，产品不开放二次开发。

投资建议

• 行业阶段：人形机器人产业正从技术突破迈向规模化商业化，是行业发展的关键窗口期。
• 供给端：特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选等企业稳步推进量产，技术积累与产能提升成为重点。
• 需求端：人口老龄化与劳动力成本上升构成长期驱动力，AI大模型为机器人赋予“灵魂”，推动人形机器人从B端向C端拓展。
• 投资方向：
  1. 关注特斯拉与宇树科技供应链中的核心零部件厂商，特别是精密减速器、执行器、传感器等高价值环节。
  2. 关注国产供应链的成本优势与技术突破，整机价格正从百万级降至十万级，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越。

关键信息

• 市场表现：人形机器人板块近期表现强劲，估值水平处于近一年偏高水位。
• 技术合作：英伟达与宇树科技联合推出H2 Plus参考设计，推动人形机器人研发与应用。
• 产品发布：优必选发布全球首款全尺寸超仿生人形机器人，开启消费级市场预售。
• 投资逻辑：人形机器人行业进入量产验证与场景落地的关键阶段，技术进步与成本下降是核心驱动因素。
• 风险提示：政策效果不及预期、需求不及预期、市场竞争加剧是主要风险因素。

结构总结

一、行情回顾

• 人形机器人板块指数表现优于大盘指数，估值处于历史低位，但短期有所修复。
• 成交金额占比稳定，市场流动性充足，为行业主题轮动提供基础。

二、产业动态

• 英伟达与宇树科技合作：推出H2 Plus人形机器人参考设计，整合多领域技术，面向教育与科研。
• 优必选预售超仿生人形机器人：面向消费级市场，提供情感陪伴功能，具备高自由度与续航能力。

三、投资建议

• 行业处于关键窗口期，建议关注供应链核心企业与技术突破方向。
• 国产供应链在成本控制与技术迭代方面具备优势，有望推动行业商业化进程。

四、风险提示

• 政策、需求与市场竞争是主要风险点，需持续关注行业发展趋势与政策导向。

评级体系

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%至15%）、观望（-5%至5%）、卖出（跌幅5%以上）。

机构信息

• 本报告由万联证券股份有限公司研究所发布，涵盖全国多个主要城市的研究中心。
• 报告由分析师蔡梓林与李晨崴联合撰写，提供专业投资建议。