20260630-华泰期货-农产品日报_下游库存持续上升_豆粕延续震荡_13页_2mb

市场分析总结：豆粕与玉米

核心内容

本报告主要分析了豆粕与玉米市场近期的行情走势、市场要闻、供需变化及投资策略，重点关注了库存水平、价格变动、天气影响及替代品供应等因素。

豆粕市场分析

价格走势

• 期货价格：豆粕2609合约昨日收盘价为2967元/吨，较前日下跌7元/吨，跌幅0.24%；菜粕2609合约收盘价为2296元/吨，较前日下跌9元/吨，跌幅0.39%。
• 现货价格：
  • 天津地区：2900元/吨，较前日上涨10元/吨，基差M09-67，较前日上涨17。
  • 江苏地区：2800元/吨，较前日持平，基差M09-167，较前日上涨7。
  • 广东地区：2780元/吨，较前日持平，基差M09-187，较前日上涨7。
• 基差变化：整体基差有所上升，显示现货市场对期货合约的溢价趋势。

市场要闻

• 阿根廷大豆收获进度：截至6月24日当周，阿根廷2025/26年度大豆收获进度达到98%，高于一周前的97.2%。
• 产量预测：交易所维持阿根廷大豆产量预测为5010万吨，略低于上年的5030万吨。

供需分析

• 库存变化：进口大豆到港量持续释放，油厂开机率提升，豆粕库存延续累库态势，部分油厂出现胀库停机现象。
• 价格走势：近月合约因现货供应充足而走势偏弱，远月合约则依托美豆成本支撑，维持小幅偏强震荡格局。
• 影响因素：后市核心关注点为新季美豆产区天气及USDA面积、库存报告，天气扰动可能带来供给不确定性，同时美豆出口修复增量预期支撑价格上行。

投资策略

• 策略建议：谨慎偏多
• 风险提示：产区天气变化

玉米市场分析

价格走势

• 期货价格：玉米2607合约昨日收盘价为2337元/吨，较前日上涨14元/吨，涨幅0.60%；玉米淀粉2607合约收盘价为2741元/吨，较前日上涨13元/吨，涨幅0.48%。
• 现货价格：
  • 辽宁地区：玉米现货价格2150元/吨，较前日持平，基差C07+33，较前日下降14。
  • 吉林地区：玉米淀粉现货价格2850元/吨，较前日持平，基差CS07+109，较前日下降13。

市场要闻

• 巴西玉米收获进度：巴西已完成2026年第二季玉米作物种植面积18.9%的收获，低于上年同期的19.4%。
• 阿根廷玉米收获进度：截至6月24日当周，阿根廷2025/26年度玉米收获进度为51.2%，较一周前提升2%，但低于前一周的4.6%。
• 产量预测：交易所维持阿根廷2025/26年度玉米产量预测为6400万吨，远高于上年的4900万吨，较历史峰值2018/19年度的5550万吨高出15.3%。

供需分析

• 市场供需：饲料企业部分使用拍卖糙米替代玉米，南方饲料厂多搭配新季小麦、芽麦及进口谷物，玉米仅维持随用随采节奏。
• 深加工需求：深加工企业以刚需采购为主，报价灵活调整，市场整体观望情绪浓厚。
• 未来关注点：新麦上市流通进度、新季玉米种植与长势情况，以及替代谷物的使用情况。

投资策略

• 策略建议：中性
• 风险提示：替代谷物使用情况

图表说明

本报告附有大量图表，涵盖豆粕与玉米的期货价格、现货价格、基差变化、库存水平、产量预测、售粮进度及利润分析等内容。图表资料来源为钢联数据与华泰期货研究院，用于辅助市场分析与趋势判断。

投资者须知

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本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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