疫情之下的美国经济：消费、就业、生产、投资的状态-20200327-天风证券-11页_814kb

美国经济受疫情影响总结

核心内容

新冠疫情对美国经济造成了全面冲击，主要体现在消费、就业、生产和投资等领域。自3月13日美国进入国家公共卫生紧急状态后，疫情迅速扩散，导致消费、就业和生产活动大幅下滑，投资信心受挫，GDP增速预期下降。

主要观点

• 疫情扩散迅速：截至3月26日，美国累计确诊人数达85,689人，成为全球确诊病例最多的国家。疫情发展速度在14-21天内失控，远超武汉和意大利的同期水平。
• 消费全面下滑：疫情对航空、酒店、餐饮、娱乐等服务类消费造成严重影响，航班取消量激增，酒店入住率下降，餐饮就座率降至零。但零售销售因恐慌性购买而出现短暂上升。
• 就业形势恶化：谷歌“失业”搜索趋势指数迅速上升，首次申请失业金人数激增，3月26日达到328.3万人，预示美国失业率将大幅上升。第三产业就业受影响最大，多数职业无法远程办公。
• 生产与投资承压：铁路运货量、制造业指数、服务业PMI等均出现大幅下跌，反映生产和投资活动受挫。住房贷款申请数因悲观预期而环比下降30%。

关键信息

消费

• 航空：3月25日取消航班量为3月13日的27.8倍。
• 酒店：3月7日至14日，酒店入住率下降24%。
• 餐饮：纽约和波士顿餐厅就坐率在3月17日降至零。
• 电影票房：3月19日当周票房收入增速为-56.2%。
• 零售：零售额因恐慌性消费出现短暂上升。
• 消费者信心：密歇根大学消费者信心指数3月回落至95.9，结束持续增长。

就业

• 失业搜索趋势：谷歌“失业”搜索趋势指数在3月大幅上升，领先于官方失业率数据。
• 首次申请失业金人数：3月19日达28万人，3月26日达328.3万人。
• 第三产业影响：专业人员（管理和技术岗）可远程办公，其余多数职业受冲击较大。

生产与投资

• 铁路运货量：2020年2月以来持续下降，弱于历史同期。
• 制造业指数：费城联储制造业指数从36.7跌至-12.7，纽约制造业调查指数从12.9跌至-21.5。
• 服务业PMI：Markit服务业PMI跌至39.1，为金融危机后最低。
• 制造业PMI：Markit制造业PMI跌至49.2，为金融危机后最低。
• GDP增速预期：ERCI领先指标从2月开始急跌10%，预示1季度GDP增速将比4季度下降2%以上。

风险提示

• 疫情扩散超预期：可能进一步影响经济活动。
• 债务问题：可能引发大范围债务问题和金融危机。
• 政策低于预期：货币和财政政策可能无法有效应对当前形势。

分析师声明

本报告由分析师宋雪涛撰写，具有证券投资咨询执业资格。报告观点反映其个人看法，与报酬无直接或间接联系。

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