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2023年两会产业配置图谱总结

核心内容概述

2023年政府工作报告延续了经济工作会议的政策基调，强调政策的连续性、针对性和协调配合，推动高质量发展。产业政策聚焦于发展与安全并重，重点支持传统产业升级、战略性新兴产业培育和产业链薄弱环节补强。科技政策突出“新型举国体制”，推动关键核心技术攻关。同时，报告将“扩内需”、“现代化产业体系”、“国企改革”列为工作重点，体现了对内需提振、产业升级和企业治理的关注。

主要观点与关键信息

一、2023年政策基调：协调配合，发展与安全并举

• 政策延续性：2023年政策基调延续了2022年底经济工作会议精神，强调政策的连续性和针对性。
• 发展与安全并重：在产业政策中，发展与安全并举，推动传统产业改造升级，同时培育战略性新兴产业。
• 科技政策：完善新型举国体制，强化政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。
• 重点产业方向：人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域成为新型举国体制的重点方向。

二、2023年工作重点：扩内需、现代化产业体系、国企改革

（一）扩内需：消费与投资双轮驱动

• 消费方向：重点支持中低收入群体的大宗消费和生活服务消费，如住房改善、新能源汽车、养老服务、教育医疗文化体育服务。
• 投资方向：鼓励民间资本参与重大项目工程，地方政府专项债券额度增加至3.8万亿元，基建仍是稳增长的重要手段。
• 居民加杠杆：预计居民部门加杠杆将成为今年投资主力。

（二）现代化产业体系：聚焦核心技术攻关与数字经济

• 能源安全：加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产。
• 产业链安全：围绕制造业重点产业链，集中资源推进关键核心技术攻关。
• 数字化转型：加快传统产业和中小企业数字化转型，推动前沿技术的研发与应用。
• 数字经济：再次被强调，要求大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。

（三）国企改革：强化考核与治理

• 改革方向：切实落实“两个毫不动摇”，推进新一轮国企改革，提升国企核心竞争力。
• 考核体系：央企经营指标考核从“两利四率”调整为“一利五率”，以ROE和营业现金比率为核心。
• 功能定位：国企将承担现代化产业链“链长”角色，推动“中国优势资产”估值重塑。

（四）吸引外资：扩大市场准入，优化营商环境

• 政策导向：更大力度吸引和利用外资，推动外资标志性项目落地。
• 制度优化：扩大市场准入，缩减外资准入负面清单，积极推动加入CPTPP等高标准经贸协议。
• 双向开放：加强外商交流，鼓励“引进来”与“走出去”结合。

（五）防范化解重大风险：金融、地产、地方债务

• 金融风险：深化金融体制改革，完善金融监管，防止区域性、系统性金融风险。
• 地产政策：改善优质头部房企资产负债状况，促进房地产平稳发展，需求侧政策可期。
• 地方债务：压实责任，优化债务期限结构，降低利息负担。

（六）粮食生产与乡村振兴：强化农业科技与装备支撑

• 粮食安全：保障粮食生产，特别强调大豆油料生产，因我国大豆对外依存度高。
• 农业现代化：加强农田水利和高标准农田建设，深入实施种业振兴行动，强化农业科技和装备支撑。

（七）绿色发展：污染防治与节能降碳

• 环境治理：深入推进环境污染防治，加强城乡环境基础设施建设。
• 节能降碳：推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系，推动重点领域节能降碳。

（八）民生保障：住房、教育、医疗、养老

• 住房政策：支持刚性和改善性住房需求，解决新市民、青年人住房问题。
• 教育改革：推进义务教育优质均衡发展，发展职业教育，创新高等教育。
• 医疗资源：推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。
• 老龄化应对：加强养老服务保障，完善生育支持政策体系。
• 社会事业：关注弱势群体权益，提升社会治理效能，强化安全生产监管和防灾减灾救灾。

三、市场风格：大盘蓝筹占优

• 配置建议：大盘蓝筹优于小盘股，建议关注上游资源品、大众消费、大金融、国企改革等板块。
• 流动性预期：剩余流动性高位回落，未来12个月M2预计高位回落，叠加社融企稳上行，有利于大盘走强。
• 行业主线：通胀、复苏、消费为行业配置主线，重点关注工业金属（铜、铝、锌）、化工、大众消费品（纺服、食品调味品）。
• 大金融洼地：经济复苏背景下，大金融板块估值低位，机构低配，具备配置价值。

风险提示

• 疫情反复：可能影响宏观经济复苏及产业链稳定。
• 海外影响：海外疫情反复可能对国内出口及相关产业链造成冲击。
• 历史经验：历史数据经验可能因市场环境变化而失效。

相关研究报告

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机构信息

• 分析师：姚佩（执业编号：S0360522120004）
• 邮箱：yaopei@hcyjs.com
• 华创证券研究所：提供专业策略研究与分析服务

投资评级说明

• 公司投资评级：强推（>20%）、推荐（10%-20%）、中性（-10%~10%）、回避（< -10%）
• 行业投资评级：推荐（>5%）、中性（-5%~5%）、回避（< -5%）

结论

2023年政策聚焦于扩内需、现代化产业体系和国企改革，推动经济高质量发展。在市场风格上，大盘蓝筹股表现优于小盘股，重点配置方向为通胀、复苏、消费，同时关注国企改革带来的估值重塑机会。整体建议关注具备政策支持和业绩支撑的行业及企业。