20251128-五矿期货-有色金属日报_13页_1mb

有色金属市场分析总结

铜

行情资讯
地缘担忧缓解，离岸人民币贬值，铜价震荡下跌。LME铜库存增加，注销仓单比例上升，国内电解铜社会库存减少。现货升水期货上调，进口亏损扩大，精废价差下滑。
策略观点
美联储降息预期增强，但地缘不确定性存续。终端需求强支撑铜价，短期沪铜区间86200-87800元/吨，伦铜10800-11000美元/吨。

铝

行情资讯
铝价回调，LME库存减少，注销仓单比例下降。国内铝锭社会库存减少，华东现货贴水期货。
策略观点
全球显性库存低位及供应干扰支撑铝价，国内累库预期较弱，短期沪铝区间21400-21700元/吨，伦铝2800-2860美元/吨。

铅

行情资讯
沪铅指数下跌，LME铅库存减少。原生与再生铅供应增加，铅酸电池出口下滑，国内库存回升。
策略观点
供应宽松，铅价震荡。短期沪铅跌速放缓，建议观望。

锌

行情资讯
沪锌指数小幅上涨，LME锌库存减少。进口盈亏扩大，国内产量减少，社库小幅下滑。
策略观点
锌矿进口下滑与冶炼厂备库支撑短期，伦锌月差收窄。短期沪锌震荡弱势运行，不建议抄底。

锡

行情资讯
沪锡上涨2.14%，云南地区产量恢复明显。进口锡精矿量级回升，新能源需求支撑预期。
策略观点
供需紧平衡，建议观望。区间280000-310000元/吨，海外37000-39000美元/吨。

镍

行情资讯
镍价震荡，现货升贴水持稳。镍铁价格下跌，印尼MHP项目投产预期增加。
策略观点
基本面压力明显，操作建议等待镍铁企稳后再观察。区间11.3-11.8万元/吨，伦镍1.35-1.55万美元/吨。

碳酸锂

行情资讯
碳酸锂指数小幅下跌，周度库存环比减少。产量环比回调，市场对需求预期分歧。
策略观点
短线可考虑观望或使用期权工具，主力合约区间91,200-99,600元/吨。

氧化铝

行情资讯
氧化铝指数上涨，进口矿价下跌。成本支撑临近，短期减产预期增强。
策略观点
建议短期观望，重点关注矿石政策与美联储货币政策。区间2600-2900元/吨。

不锈钢

行情资讯
不锈钢价格平稳，300系销售表现突出。社会库存去化缓慢，房地产消费疲软。
策略观点
预计震荡态势，短期需谨慎操作。

铸造铝合金

行情资讯
价格冲高回落，AD2601合约微跌。下游刚需采购为主，进口价格持平。
策略观点
成本支撑强，短期跟随铝价走势，建议观望。

重要数据汇总

• LME库存：多数品种库存增加，铜、锌、铅库存变动较大。
• 基差价差：多数品种现货升贴水变化不大，部分库存增减影响基差。
• 汇率利率：美元兑人民币即期汇率维持7.08水平，十年期美债收益率波动减少。

操作建议

多数品种建议区间操作或观望为主，部分品种如锌、镍短期偏弱，需谨慎。需及时关注地缘及美联储政策动向。