20241020-招商期货-尿素产业链周度报告_秋肥补库结束_供需走向宽松_13页_805kb

尿素产业链周度报告总结（2024年10月14日至2024年10月20日）

本期报告分析了尿素市场最新动态，重点关注供需平衡。行情分析显示，成本端受煤炭供需弱平衡影响，尿素期货价格震荡偏弱，生产利润持续下降至中等偏低水平，成本支撑力度不足。库存端，秋肥补库结束后，内地库存小幅累积，出口政策未放松，导致出口短期难有提升。供需端，国内生产利润较低但新增产能投放中，开工率环比小幅减少但同比创新高，产量小幅下滑；需求端，下游复合肥行业旺季结束，开工率下滑，三聚氰胺因需求影响开工率也环比减弱，其他传统需求稳中偏弱。整体看，短期成本支撑偏弱，库存保持高位，国产供应高企，出口受限，下游需求减弱，预判短期尿素产业链将逐步转向宽松格局。

核心观点强调，尿素市场短期处于供需宽松环境，价格面临下行压力。操作建议短期以逢高做空为主，把握库存累积带来的做空机会。同时，风险提示包括上游投产进度、原料价格波动、地缘政治冲突及出口政策变动等因素，可能影响市场预期。

报告显示，现货价格环比走弱，基差变化显示市场波动，外盘和出口利润分析表明出口窗口短期关闭，供应端开工率虽有波动但产量总体增加，需求端预收天数持平但同比降幅显著。库存数据进一步显示内地和港口库存持续累积。整体数据指向短期供需收紧压力减轻，长期仍需关注产能扩张和消费需求变化，控制风险。