20230820-华创证券-能源周报_澳大利亚罢工谈判进展不顺_本周欧洲气价延续上涨_23页_2mb

一、市场动态综述

• 天然气：本周欧洲天然气价格延续上涨，主要受俄乌冲突和库存增加推动；美国天然气价格下跌57%，受益于高库存和需求疲软。
• 动力煤：市场需求疲软，动力煤价格下跌26%，港口库存下降，但电煤需求因气温回升有所增长。
• 双焦：焦煤价格环比下降0.4%，焦炭提涨进入僵持阶段，行业供需矛盾未明显缓解。
• 原油：国内经济数据引发需求担忧，油价环比下降144%和259%，地缘冲突仍限制供给弹性。

二、重点领域分析

1. 天然气

需求：欧洲供暖季结束，需求环比下降；亚洲国家因能源危机加大天然气进口。
供应：库存同比增幅显著，气价分化加剧，出口国供应能力紧张。
走势：欧洲气价上涨67%，亚洲JKM上涨176%，国内出厂价上涨11%。

2. 动力煤

供需矛盾：政策保供导致供应宽松，需求偏弱压制价格。
数据视角：秦皇岛港动力煤均价下跌26%，坑口煤价格环比上涨0.2%。
需求结构：电厂日耗回升，化工需求仍偏弱。

3. 双焦

关键指标：

• 焦煤价格环比下降0.4%，焦炭价格持平。
• 焦化企业开工率环比上升0.2个百分点，高炉铁水产量稳定。
  提涨博弈：第五轮焦炭提涨尚未达成一致，焦煤价格弹性较强。

4. 原油

供给端：

• OPEC+维持增产，闲置产能不足。
• 美国库存下降，产量上升但增产能力有限。
  需求端：
• 中国加工量创历史新高，但国内经济数据影响需求预期。
  地缘冲突：俄罗斯减供预期未达预期，供给收紧忧虑缓解。

三、投资策略建议

重点推荐标的：

1. 动力煤：中国神华、陕西煤业、广汇能源。
2. 焦煤：淮北矿业、平煤股份。
3. 天然气：广汇能源、新天然气。
4. 原油：中国海油、中国石油、中国石化。

四、核心风险提示

• 价格波动风险：能源价格波动加大。
• 地缘环境：俄乌冲突持续对能源供给形成扰动。
• 需求承压：国内经济修复不及预期，拖累能源消费。

五、行业动态简述

• 政策风向：保供政策持续深化，国内煤企享有政策红利。
• 公司动态：广汇能源印尼煤价格环比下跌；平煤股份盈利能力承压。
• 技术层面：行业景气度企稳，主焦煤结构性供给缺口仍在。

建议关注主焦煤结构性机会与天然气进口替代潜力，密切跟踪地缘冲突演化对能源链冲冲击。