20220316-国信证券-航空2月数据点评_二月民航平稳运行_防疫策略优化客流有望逐步恢复_8页_157kb

航空2月数据点评总结

核心内容

2022年2月，中国民航整体运行平稳，业务量保持稳定，客座率环比1月份有所恢复。但与疫情前相比，三大航（国航、南航、东航）的运投、运量及客座率仍存在明显降幅，而春秋航空和吉祥航空的运投已接近或超越疫情前水平，显示其恢复能力较强。

主要观点

• 国内线恢复较快：南航、东航运投已恢复至疫情前的90%左右，春秋航空运投超越疫情前近八成，吉祥航空运投接近疫情前，但运量仍有约20%的差距。
• 客座率逐步回升：国内线客座率整体提升，春秋航空恢复至76.3%，吉祥航空为71.3%，三大航则维持在65%左右。
• 国际线仍处低谷：受“五个一”政策影响，国际线运投和运量相比2019年仍大幅下降，且同比2021年也未有明显恢复。
• 疫情策略优化：国内疫情处置战略保持动态清零，但战术层面持续优化，防疫政策松动将有助于民航需求复苏。
• 行业前景看好：分析师认为，随着防疫政策全面松动，供需将全面反转，行业景气度有望大幅提升，推荐关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空和吉祥航空。

关键信息

各航司2月运营数据

各航司1-2月累计数据

国内线数据

国际线数据

地区线数据

投资建议

分析师维持对航空行业的超配评级，认为随着防疫政策的优化和全面放开，民航行业将迎来供需全面反转，需求有望迅速释放，推动行业进入高景气区间。重点推荐：中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。

风险提示

• 宏观经济下滑
• 油价大幅上涨
• 汇率剧烈波动
• 安全事故

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