金融服务行业小微金融专题报告2：如何在“小微金融”中胜出？-20180817-中泰证券-20页-1mb

小微金融专题报告总结

核心内容

本报告围绕“小微金融”展开，重点分析了小微金融的放贷意愿、放贷能力、商业银行与金融科技公司的业务模式、盈利性改善策略以及市场发展趋势。整体观点认为，小微金融的未来发展趋势良好，但需在风险控制、业务模式优化和政策支持方面持续努力。

主要观点

1. 放贷意愿与放贷能力分析

• 放贷意愿：普遍在增强，区域性银行的放贷意愿更强。小微贷款难度高于大型企业，主要因为成本高、信用风险大、金融体系偏好刚兑，以及融资难与融资贵的矛盾。
• 放贷能力：大型银行具备更强的综合服务能力，包括服务网络覆盖和风控能力；区域性银行则依托线下团队和本地化优势，具备独特的风控能力。

2. 商业银行的小微金融发展

• 国有大行：在普惠金融基础设施建设方面领先，工行体量最大，中行增速最快，建行产品创新力度大，推出“小微快贷”产品，实现线上化、精准化服务。
• 股份行：市场份额下降，业务分化明显。民生银行和招商银行在小微金融方面表现较为突出。
• 城商行与农商行：加速发展小微金融，深耕本地市场，产品灵活，具有较高的本地化优势。

3. 金融科技公司的探索

• 赋能金融机构：主要通过获客、运营和风控三个方面提升小微金融的服务能力，其中风控是核心。
• 业务模式：分为供应链金融与小微金融、纯线上与线上线下结合两种模式。竞争壁垒在于数据积累、流程优化、风控模型迭代。
• 愿景：金融科技公司未来可能发展为独立的企业征信公司或信贷资产管理公司，前者依托大数据分析，后者具备资产交易和管理能力。

关键信息

1. 小微金融的市场现状

• 小微贷款余额增速较快，持续高于大中型企业。
• 市场份额分布：国有银行 > 农商行 > 城商行 > 股份行。
• 政策支持：包括定向降准、免税政策、利率定价灵活性提升、不良率容忍度提升等。

2. 小微金融的挑战与机遇

• 挑战：宏观经济下行压力、风险成本较高、政策执行力度不一。
• 机遇：利率市场化、资管新规、普惠金融政策支持、金融科技赋能。

3. 小微金融的盈利性改善策略

• 目标客户分层：根据客户属性设计不同的产品体系。
• 线上化运营：通过自动化审批、大数据风控降低运营成本。
• 交叉营销：提升客户贡献度，实现业务多元化。
• 低成本负债：小微贷款客户能为银行带来低成本的结算存款。

4. 风险管理策略

• 分散风险：控制单个行业或区域的放贷规模，降低经济周期影响。
• 多维度风控模型：综合考虑客户信用、行业、区域、宏观因素等，实现动态调整。
• 贷后管理：通过大数据和客户行为分析，实现风险预警和策略调整。

市场展望

• 发展机会：核心在于降低风险成本，通过提升风险定价能力和分散风险。
• 机构定位：
  • 全国性大银行：具备线上化、标准化、小额信贷优势，可快速占据市场份额。
  • 区域性银行：利用线下团队优势，提供差异化产品，适合本地化服务。
  • 金融科技公司：具备大数据分析能力，有望成为企业征信或信贷资产管理平台。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致小微企业经营恶化，影响还款能力。
• 大数据征信有效性：若不及预期，可能影响风控能力，增加不良贷款风险。

附件与图表说明

• 统计标准：根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）划分企业规模。
• 图表内容：包括小微金融业务分析框架、贷款余额增速、不良贷款率、产品分类等，提供数据支持。

投资要点总结

1. 放贷意愿：提升依赖政策支持和利率市场化。
2. 放贷能力：大型银行具备综合优势，区域性银行具备本地化风控能力。
3. 盈利性改善：通过客户分层、线上化运营、交叉营销等方式降低成本、提升收益。
4. 可持续发展：需通过分散风险、多维度风控模型和动态贷后管理实现。
5. 发展机会：金融科技公司与区域性银行将受益于政策和技术支持。

投资评级

• 评级：增持（维持）
• 分析师：戴志锋、陆婕
• 执业证书编号：S0740517030004、S0740518010003

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限客户使用。
• 报告基于公开资料和研究观点，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化调整，投资者应自行关注更新信息。