20260514-瑞达期货-沪铜产业日报_1页_507kb

铜市场周度总结

核心内容概述

本周铜市场整体呈现震荡态势，期货市场主力合约收盘价及现货价格均出现不同程度的回落，但部分指标如基差和升贴水有所走强。供给端受到铜矿供给紧张、冶炼厂检修以及政策限制等因素影响，铜价成本支撑逻辑增强。需求端则因海外地缘冲突趋缓及传统旺季转淡，铜消费维持刚性，社会库存小幅积累。技术面显示MACD指标绿柱走扩，市场情绪偏谨慎。

期货市场

主要指标表现

• 沪铜主力合约收盘价：106,750.00元/吨，环比下跌1,760.00元/吨。
• LME3个月铜：13,968.50美元/吨，环比下跌114.50美元/吨。
• 沪铜主力合约隔月价差：-40.00元/吨，环比下跌10.00元/吨。
• 沪铜主力合约持仓量：187,717.00手，环比减少16,153.00手。
• 沪铜前20名持仓：-51,949.00手，环比增加8,751.00手。
• 上期所库存：阴极铜：181,333.00吨，环比减少10,692.00吨。
• 上期所仓单：阴极铜：97,011.00吨，环比减少2,856.00吨。
• LME铜库存：398,550.00吨，环比减少1,450.00吨。
• LME铜注销仓单：60,875.00吨，环比增加3,225.00吨。
• COMEX铜库存：624,028.00短吨，环比增加1,023.00短吨。

主要观点

• 沪铜主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强。
• 基本面显示铜矿供给偏紧预期增强，TC费用持续恶化，对铜价成本支撑逻辑强势。
• 港口库存回落，冶炼厂检修增多，导致国内开工率受阻。
• 硫酸出口限制影响湿法铜冶炼，进一步限制铜供给增加。

现货市场

主要指标表现

• SMM1#铜现货：107,380.00元/吨，环比下跌1,120.00元/吨。
• 长江有色市场1#铜现货：107,715.00元/吨，环比下跌1,050.00元/吨。
• CIF上海（火法，ER）：保税库：70.00美元/吨，环比持平。
• 洋山铜均溢价：71.00美元/吨，环比持平。
• CU主力合约基差：630.00元/吨，环比上涨640.00元/吨。
• LME铜升贴水（0-3）：-43.52美元/吨，环比上涨18.58美元/吨。

主要观点

• 现货价格小幅回落，但基差走强，显示现货升水。
• LME铜升贴水小幅上涨，表明市场对铜价的预期有所改善。

上游情况

主要指标表现

• 进口数量：铜矿石及精矿：235.16万吨，环比减少27.84万吨。
• 国铜冶炼厂：粗炼费（TC）：-93.64美元/千吨，环比减少10.35美元/千吨。
• 铜精矿江西：99,010.00元/金属吨，环比上涨2,010.00元/金属吨。
• 铜精矿云南：99,710.00元/金属吨，环比上涨2,010.00元/金属吨。
• 粗铜：南方加工费：850.00元/吨，环比减少50.00元/吨。
• 粗铜：北方加工费：700.00元/吨，环比持平。

主要观点

• 铜精矿价格整体上涨，显示原料端支撑增强。
• TC费用持续恶化，反映冶炼成本上升，对铜价形成支撑。
• 铜矿供给趋紧，港口库存回落，进一步加剧市场紧张情绪。

产业情况

主要指标表现

• 产量：精炼铜：133.00万吨，环比上涨0.40万吨。
• 进口数量：未锻轧铜及铜材：452,267.03吨，环比增加36,630.58吨。
• 库存：铜：社会库存：41.82万吨，环比增加0.43万吨。
• 废铜：1#光亮铜线：上海：72,190.00元/吨，环比上涨850.00元/吨。
• 废铜：2#铜（94-96%）：上海：87,050.00元/吨，环比上涨1,250.00元/吨。

主要观点

• 精炼铜产量小幅回升，但社会库存小幅积累。
• 废铜价格整体上涨，显示废铜市场活跃。
• 铜材产量环比增加，显示下游需求有所回升。

下游及应用

主要指标表现

• 产量：铜材：235.80万吨，环比上涨12.90万吨。
• 电网基本建设投资完成额：1,370.49亿元，环比上涨43.32亿元。
• 房地产开发投资完成额：17,719.91亿元，环比减少11.20亿元。
• 产量：集成电路：4,751,000.00万块，环比减少56,345.50万块。

主要观点

• 铜材产量环比上升，显示下游需求有所改善。
• 电网投资持续增长，对铜需求有一定支撑。
• 房地产投资小幅回落，对铜需求影响有限。
• 集成电路产量下降，反映电子行业需求减弱。

行业消息

1. 中美高层互动：美国总统特朗普访华，英伟达CEO黄仁勋受邀加入，强调中美合作。
2. 美联储主席任命：凯文·沃什正式成为美联储主席，接替鲍威尔。
3. 美国PPI数据：4月PPI同比上涨6%，核心PPI上涨5.2%，超市场预期，加息预期升温。
4. 中美人工智能合作：中国大使谢锋呼吁良性竞争，反对“人工智能铁幕”。
5. 中国汽车库存：4月汽车经销商综合库存系数为1.89，环比上升7.4%，显示市场压力。

观点总结

• 沪铜主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强。
• 供给端铜矿紧张，TC费用恶化，成本支撑逻辑强势。
• 需求端海外地缘冲突缓和，传统旺季转淡，铜消费维持刚性。
• 技术面显示MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩，市场情绪偏谨慎。
• 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

重点关注

• 铜矿供给变化
• TC费用走势
• 期货市场持仓变动
• 现货市场升贴水情况
• 产业库存变化
• 下游需求动态