区域调研报告之八：“民工荒”未去，“订单荒”又来？-20200321-光大证券-12页_1mb

制造业企业调研总结：疫情下的复工、订单与政策支持

核心内容概览

本次调研聚焦于2020年新冠疫情对制造业企业的影响，涵盖企业复工情况、订单状况、融资政策、就业形势及投资意愿等方面。调研对象为东南某市11家非上市制造业企业，涉及家电、电子、塑料制品、铝制品、灯饰、陶瓷、装修材料等多个行业。调研结果显示，企业复工率较高，但订单不足、产能利用率低、融资压力仍存，政府通过多项政策支持企业渡过难关。

主要观点与关键信息

1. 复工情况较好，但产能利用率不高

• 复工率：截至3月上旬，企业复工率达到80%以上，但产能利用率普遍较低，部分企业低于50%。
• 复工时间：多数企业复工时间较往年推迟，如某电器企业复工在2月17日，比往年推迟约半个月。
• 复工限制：政府对复工有严格要求，如需提供防疫措施（口罩、消毒液、体温检测等），部分企业因防疫不到位被推迟复工。
• 复工逐步放宽：随着疫情缓解，政府对复工要求逐步放松，重点疫区返岗人员需隔离，非重点疫区则由企业自行决定。

2. 订单不足，主要受下游开工不足影响

• 订单来源：多数企业订单为年前签订，年后新增订单较少，尤其是传统行业。
• 订单不确定性：受疫情影响，部分企业反映国外订单存在较大不确定性，尤其是欧洲市场。
• 订单结构：部分企业开始转向防疫相关产品，如消毒类照明产品，以缓解订单不足的问题。
• 订单预测：预计疫情控制后订单会有所恢复，但短期内新订单仍不乐观。

3. 原材料成本未明显上涨，但物流与包装成本上升

• 原材料价格：大部分原材料为年前签订合同，未出现大规模涨价，但部分如不锈钢价格有所上升。
• 物流成本：物流成本有所上升，但整体涨幅不大，预计疫情缓解后物流成本将下降。
• 包装成本：包装材料价格大幅上涨，如纸张价格上涨50%以上，企业面临成本压力。

4. 企业补库意愿不强，部分存在被动补库

• 库存情况：多数企业库存下降，部分企业因订单不足选择被动补库。
• 库存管理：企业主要依据订单进行生产，库存较少，部分企业为应对疫情仍保持一定库存。

5. 融资成本有所下降，但企业融资仍困难

• 利率下调：疫情相关企业融资利率有所下降，部分小微企业利率下降50%。
• 政策支持：政府通过贴息、过桥资金、减税降费等方式支持企业，但实际操作细则尚不明确。
• 融资难题：尽管利率有所下降，但企业融资仍面临困难，尤其是需担保的融资。

6. 就业压力不大，但招工困难

• 招聘情况：普通工人招聘相对容易，但技工和工程师招聘较难，企业用工缺口较大。
• 裁员意愿：目前企业无裁员计划，但若疫情持续，可能采取停薪留职等措施。
• 就业影响：短期就业形势不严重，但疫情对春节前后换工作习惯造成冲击，失业率可能短期上升。

7. 投资意愿偏弱，受疫情不确定性影响

• 投资情况：11家企业中仅1家表示有扩产计划，其余企业投资意愿较低。
• 投资动机：企业投资依赖于疫情控制情况，若疫情持续，投资将受抑制。

8. 政策以对症支持为主，避免强刺激

• 政策方向：政府主要从供应端入手，如减税降费、补贴、贴息等，以帮助企业渡过难关。
• 房地产政策：房地产政策不会出现方向性大变化，“房住不炒”定位不变。
• 需求管理：适当的需求管理措施合情合理，但不会采取大幅刺激需求的政策。

总体展望

• 经济走势：1季度GDP增长可能低于0%，但随着疫情缓解，二季度起经济增长可能稳步回升，全年增长预计在5%左右。
• 行业恢复：部分行业如集成电路、高科技行业订单相对较好，但整体仍面临较大不确定性。
• 企业策略：企业更关注需求回暖和客户回款，而非单纯依赖政策支持。

附：分析师信息

• 张文朗：执业证书编号 S0930516100002，电话：021-52523808，邮箱：zhangwenlang@ebscn.com
• 郭永斌：执业证书编号 S0930518060002，电话：010-56513153，邮箱：guoyb@ebscn.com