2017-跨境支付行业深度报告-拓展场景，深挖需求_22页-1mb

金融服务：跨境支付行业深度报告总结

核心内容

跨境支付是支付业务的国际化和多元化发展，涉及收单、汇款和结售汇三大业务类型。境外支付市场与国内存在显著差异，主要体现在市场格局、盈利模式和支付方式上。

主要观点

• 市场格局差异：国内第三方支付市场由支付宝和财付通主导，境外市场则呈现多元化，支付费率普遍高于国内。
• 盈利模式：境外支付公司主要通过交易手续费、汇兑费用等盈利，而国内支付市场因竞争激烈，费率持续下降。
• 行业趋势：跨境支付交易规模将持续增长，服务于中国企业和居民，竞争加剧，费率下降，技术进步推动支付效率提升。
• 商业模式：支付服务收费是主要盈利方式，增值服务（如贸易服务、营销服务、金融服务）将成为未来收入来源。
• 政策与需求：人民币国际化和“一带一路”等政策推动跨境支付发展，居民消费升级和中小企业出海增加跨境支付需求。
• 市场空间：跨境电商、出境旅游和出国留学是跨境支付的主要增长点，市场潜力巨大。

关键信息

• 支付方式：银行电汇、专业汇款公司和第三方支付是跨境支付的主要方式，其中第三方支付因技术优势和成本效益逐渐成为主流。
• 支付工具：VISA、万事达等国际信用卡在欧美流行，而国内则以银行卡、支付宝、财付通为主。
• 支付公司类型：包括国际支付公司、互联网巨头、持牌第三方支付公司及非持牌支付公司，其中中国公司正在快速提升市场份额。
• 技术与风控：支付公司需具备自主开发交易系统、建立风控体系和通过国际安全标准认证的能力。
• 投资建议：优先考虑具有规模优势的行业龙头和深耕B端细分领域的独立支付公司及非持牌解决方案提供商。
• 风险提示：宏观经济下行、政策调整、金融监管和外汇管理政策风险是主要风险因素。

重点公司分析

广博股份（002103）

• 持有汇元通13.94%股份，作价4600万美元。
• 汇元通是专业的跨境支付服务解决方案提供商，连接本地和国际支付市场。
• 2016年投资收益为26,340,104.44元，2017年上半年为7,465,823.82元。
• 主要客户流失影响营收，但公司在跨境支付行业具备先发优势，业务规模领先。

海联金汇（002537）

• 100%控股联动优势，联动优势是持牌第三方支付公司，可开展跨境外汇/人民币支付业务。
• 2017年上半年，第三方支付收入占比为13%。
• 公司已拓展跨境营销和支付业务，跨境电商服务正处于快速增长阶段。

行业趋势与发展方向

• 交易规模：跨境支付交易规模将保持高速增长，服务于中国企业和居民。
• 竞争加剧：中国支付公司市占率持续提升，费率处于下降通道。
• 技术进步：区块链等技术有望改变传统支付方式，提升支付效率和便捷性。
• 产业链拓展：支付公司将向支付链条上下游拓展，提升综合服务能力，积累数据，拓展增值服务。
• 政策支持：人民币国际化持续推进，跨境支付牌照政策支持，促进支付公司拓展跨境支付业务。

市场空间与增长点

跨境电商

• 跨境电商交易规模持续上升，2016年达到6.7万亿元，占进出口总额的27.5%。
• 政策支持跨境电商发展，预计交易额在进出口总额中的占比将进一步提升。
• 进口跨境电商进入规范期，出口跨境电商发展空间大。

出境旅游

• 中国出境旅游人次保持增长，2016年达1.22亿人次，2017年上半年增长5.1%。
• 旅游消费意愿和能力增强，支付场景日益丰富。
• 旅游行业升级吸引境外游客，跨境旅游市场仍有广阔增长空间。

出国留学

• 出国留学人数稳定增长，2016年达54.45万人，较2012年增长36.26%。
• 留学生低龄化趋势明显，增加跨境支付的持续时间和交易金额。
• 留学后市场境外消费占比达85%，跨境支付需求持续增长。

投资建议

• 优先考虑具有规模优势的行业龙头。
• 关注在B端深耕细分行业的独立第三方支付公司及非持牌支付解决方案提供商。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 国家政策调整风险。
• 各国金融监管和外汇管理政策风险。

评级说明

• 投资评级基于未来6~12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的市场表现。
• A股以沪深300指数为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

重要声明

• 本报告基于可信的公开资料或实地调研资料，反映作者研究观点，结论独立、客观和公正。
• 本报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者应自行关注更新或修改。
• 本报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经授权不得发布、复制或修改。