20140102-华泰证券-我国第三方支付行业发展研究_移动互联网支付是生力军_跨境支付是蓝海市场_44页_2mb

我国第三方支付行业发展研究总结

核心内容

第三方支付作为我国金融支付体系的重要组成部分，已经成为推动互联网经济发展的关键力量。它通过提供资金托管和信用担保，解决了传统交易中的信用缺失问题，提升了支付效率与安全性。随着移动互联网和跨境支付的兴起，第三方支付行业正向多元化、国际化方向发展，未来的增长点将集中在移动支付与跨境支付领域。

主要观点

• 行业现状：第三方支付行业已进入高速发展期，支付企业的业务模式和服务方式被广泛接受，竞争日益激烈，龙头企业占据主导地位。
• 盈利模式：线上支付主要依赖手续费和备付金利息收入；线下支付则通过银行卡交易过程中的手续费分成获利，但因费率竞争激烈，利润空间受限。
• 用户需求导向：用户个性化需求决定了支付企业未来的创新方向，谁能更全面地满足用户需求，谁将掌握行业主动权。
• 发展趋势：未来第三方支付企业将向移动支付和跨境支付领域拓展，以寻找新的利润增长点。PayPal的发展路径为我国第三方支付企业提供了参考。
• 行业风险：包括主体资格不清晰、资金沉淀风险、虚拟货币风险、信用卡套现风险、洗钱风险、交易纠纷风险及技术风险等。监管措施需加强准入机制、资金监管、反洗钱及退出机制等。

关键信息

支付业务模式

• 线下支付：主要来源于银行卡交易过程中的手续费分成，费率在0.5%至4%之间，遵循7:2:1的分成比例。由于市场竞争激烈，手续费率持续下降，盈利空间受到压缩。
• 线上支付：盈利主要来自支付手续费和备付金利息收入。具备较强资金沉淀能力的平台，如支付宝、财付通，可通过资金优势进一步议价，提升盈利能力。
• 移动支付：作为线上支付的延伸，其市场规模增长迅速，但当前仍处于发展初期，受制于用户习惯、硬件普及度及技术标准等因素。
• 跨境支付：发展潜力巨大，但受政策、市场环境及用户使用习惯限制，仍处于发展初期。第三方支付公司因其便捷性和低成本优势，正逐步成为跨境支付的主流选择。

支付行业环境分析

• 政策环境：随着《非金融机构支付服务管理办法》等政策的出台，第三方支付行业逐步获得合法地位，监管体系日趋完善。
• 经济环境：电子商务的快速发展为第三方支付提供了广阔市场空间，尤其是B2C和C2C模式的兴起，带动支付交易量快速上升。
• 社会环境：网民规模持续扩大，推动支付市场扩容。同时，第三方支付的普及增强了社会对其的信任。
• 技术环境：随着技术的不断进步，支付系统的安全性与效率得到显著提升。移动支付在智能终端普及和4G技术推广的背景下，成为未来增长的重要引擎。

行业分类与竞争格局

• 行业分类：第三方支付市场已涵盖线下支付、线上支付、移动支付、跨境支付等多种模式。
• 竞争格局：目前市场集中度较高，支付宝和财付通占据主导地位。未来行业将向多元化、平台化发展，形成更复杂的竞争格局。

国外发展启示

• PayPal发展启示：PayPal通过多种业务拓展（如跨境支付、移动支付、金融服务）实现了盈利增长。其成功经验表明，第三方支付企业应积极拓展新兴市场，提升平台服务价值。
• 移动支付趋势：美国移动支付市场预计在2017年达到580亿美元，我国移动支付市场同样呈现快速增长趋势，尤其在移动互联网支付方面。
• 跨境支付潜力：尽管当前跨境支付交易规模占比不高，但随着跨境电商的发展，其市场潜力巨大，第三方支付公司有望在其中发挥更大作用。

行业挑战与机遇

• 挑战：行业面临盈利模式单一、依赖银行系统、结算周期长、用户信息安全等问题。
• 机遇：随着技术发展、政策放宽和市场需求变化，第三方支付行业将在移动支付和跨境支付领域迎来新的增长机会，成为未来金融创新的重要组成部分。

结论

我国第三方支付行业在政策支持和技术进步的推动下，正逐步向多元化、国际化方向发展。未来，支付企业应更加注重用户需求、技术升级和合规经营，以在激烈的市场竞争中占据优势。移动支付与跨境支付将成为新的增长点，为行业带来广阔的发展前景。