20210731-中航证券-高端制造行业周报_储能开启下一个千亿市场_持续关注新能源汽车等优质赛道_16页_1mb

储能与新能源行业投资分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于储能、新能源汽车、半导体设备、锂电设备、自动化、光伏设备、碳中和与氢能源等领域的投资机会，指出这些行业在未来具有较高的增长潜力和投资价值。

储能行业分析

主要观点

• 分时电价政策推动用户侧储能发展：国家全面推行分时电价机制，峰谷电价差扩大至3-4倍，显著提升了用户侧储能的经济性。
• 电化学储能市场增长迅速：预计2025年中国电化学储能规模将达55.9GW，是2020年（3.27GW）的17倍，有望开启下一个千亿市场。
• 储能系统成本结构：电池成本占53%，EPC等费用占35%，储能逆变器毛利高达50%以上，是当前盈利弹性最高的方向。
• 技术路线多样化：光伏/风电+储能、钠离子电池+储能、氢能+储能等技术路线持续突破，为行业带来新机遇。
• 推荐标的：优质逆变器企业（阳光电源、锦浪科技、固德威）、龙头电池企业（宁德时代、国轩高科、亿纬锂能）、二次设备企业（国电南瑞）。

关键信息

• 储能分为发电侧和用户侧，其中用户侧储能更具发展潜力。
• 电池成本占比高，但逆变器具有更高的毛利率和盈利空间。
• 推荐关注具备技术优势和客户资源的龙头企业。

新能源汽车行业分析

主要观点

• 政策支持确认行业景气度：7月政治局会议明确支持新能源汽车加速发展，确认行业高景气度。
• 市场增长显著：1-6月新能源汽车产销分别达121.5万辆和120.6万辆，同比均增长2倍，6月渗透率14%。
• 电池厂商扩产加速：宁德时代、比亚迪、中航锂电等厂商2025年产能规划显著增长，带动锂电设备需求。
• 锂电设备需求爆发：建议关注绑定头部电池厂、具备技术优势的锂电设备龙头公司。

推荐标的

• 星云股份：深耕大客户，锂电和储能业务有望快速增长。

半导体设备行业分析

主要观点

• 全球市场增长迅速：预计2030年全球半导体设备市场将达到万亿美元规模，设备需求将翻倍。
• 国产替代趋势明显：2020年中国大陆成为全球最大的半导体设备市场，国产化率较低，存在较大替代空间。
• 技术壁垒高：半导体设备技术难度高，单位价值量大，盈利能力强，是长期投资方向。

推荐标的

• 中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、万业企业、至纯科技等。

锂电设备行业分析

主要观点

• 行业高景气度持续：新能源汽车销量和装机量快速增长，带动锂电设备需求。
• 设备龙头受益：具备规模优势、客户粘性及技术迭代能力的锂电设备企业将占据更大市场份额。

推荐标的

• 先导智能、杭可科技、先惠技术、斯莱克等。

自动化行业分析

主要观点

• 刀具市场增长潜力大：我国刀具市场规模预计从400亿元增长至557亿元，进口替代空间较大。
• 进口品牌主导中高端市场：目前约1/3市场由国外品牌占据，国产替代空间显著。
• 硬质合金刀具前景广阔：随着数控化率提升，硬质合金刀具需求增长，建议关注具备技术优势和产能的头部企业。

推荐标的

• 华锐精密、欧科亿等。

光伏设备行业分析

主要观点

• 平价上网政策落地：2021年起光伏实行平价上网，不再依赖财政补贴，行业竞争更加激烈。
• 原材料价格高企：硅料价格同比上涨150%，硅片上涨60%，倒逼行业淘汰低效产能，利好高效设备供应商。
• HIT技术具备优势：HIT电池量产效率有望达到24.2%，工艺流程简单，符合行业发展趋势。

推荐标的

• 迈为股份、捷佳伟创等。

碳中和行业分析

主要观点

• 碳交易市场即将上线：全国碳交易系统上线在即，碳价格有望上涨，利好碳交易相关企业。
• 换电领域前景广阔：换电市场预计形成千亿规模，建议关注具备优势的企业。
• 协鑫能科具备碳资产优势：公司拥有2000万吨碳资产，具备碳交易和减排能力。

推荐标的

• 协鑫能科等。

氢能源行业分析

主要观点

• 绿氢是未来发展方向：绿氢符合碳中和要求，是氢制备的最终目标。
• 氢能与光伏、风电联动：氢能可作为间歇性可再生能源的储能和应用方式，有助于解决弃风弃光问题。
• 光伏和风电企业布局氢能：隆基股份、明阳智能等企业已入局氢能源领域，未来有望受益于技术进步和成本下降。

推荐标的

• 隆基股份、明阳智能等。

风险提示

• 技术开发不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 产品与技术迭代不及预期
• 客户扩产不及预期
• HIT技术进展不及预期

投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%-10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

报告撰写团队

• 分析师：邹润芳（S0640521040001）
• 研究助理：孙玉浩（S0640120030010）

推荐组合

• 核心组合：先导智能、杭可科技、中微公司、北方华创、华锐精密、欧科亿、协鑫能科、国茂股份、华测检测、春风动力、迈为股份、柏楚电子
• 重点组合：华峰测控、芯源微、至纯科技、万业企业、艾迪精密、捷佳伟创、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、美亚光电、克来机电、泰坦科技