20220619-申港证券-计算机行业周报_隐私计算_下一个千亿级蓝海赛道_11页

隐私计算行业投资摘要总结

核心内容

隐私计算已成为数据安全领域的热门赛道，预计将在未来几年内实现千亿级市场规模。该技术通过在保护数据隐私的前提下实现数据的分析与计算，构建“可用不可见”的数据可信流通范式。隐私计算技术主要包括多方安全计算（MPC）、联邦学习（FL）和可信执行环境（TEE）三大路径，各自适用于不同的应用场景。

随着政策与技术的双重推动，隐私计算行业正迎来快速发展阶段。中国在2016年才开始出现垂直的隐私计算厂商，但近年来发展迅速，特别是在金融、政务、通信运营商等领域的商用实践不断深入。

主要观点

• 行业现状：国内隐私计算行业起步较晚，但发展迅速，产业链日趋完善，中游厂商包括初创公司、互联网巨头及IT企业。
• 行业趋势：政策推动与技术进步共同促进隐私计算的发展，特别是《数据安全法》、《网络安全法》和《个人信息保护法》的联动实施，为数据安全流通提供了法律保障。
• 技术因素：隐私计算技术路径多样，各有优劣，且技术成熟度不断提升，推动其在多个行业的应用落地。
• 市场空间：预计到2024年，隐私计算驱动的数据保护和合规技术支出将在全球突破150亿美元，约合千亿人民币，市场潜力巨大。
• 产业链：隐私计算产业链包括上游数据提供方、中游隐私计算厂商和下游数据使用方，同时涵盖监管方和第三方应用提供商。

关键信息

政策推动

• 三法联动（《数据安全法》、《网络安全法》、《个人信息保护法》）推动数据安全合规化发展。
• 多项政策如《网络安全产业高质量发展三年行动计划》和《“十四五”数字经济发展规划》鼓励隐私计算技术在数据流通中的应用。

技术路径

商用实践

• 金融行业是隐私计算应用的先锋，主要用于风控（如反洗钱、反欺诈）和营销等场景。
• 2021年被视为隐私计算商用的元年，2022年金融机构的隐私计算投入预计将是2021年的两倍以上。

商业模式

隐私计算服务商主要采用销售模式和服务模式，分润模式尚未普及。

市场空间

• 2024年全球隐私计算相关支出将超过150亿美元，约合千亿人民币。
• 中国在隐私计算领域的论文发表数量和专利申请量均居全球前列，2002-2020年累计申请专利达5000项。

推荐标的

• 产业中游：安恒信息（688023.SH）、奇安信-U（688561.SH）、卫士通（002268.SZ）

市场表现

• 计算机行业本周整体涨幅为1.51%，在申万一级行业中排名13/31。
• 计算机板块涨幅前十的股票主要集中在大数据、金融科技、光存储、新能源等领域。
• 市值前十大股票涨跌幅分化明显，车联网、SaaS、AI等板块表现较好。

风险提示

• 隐私计算政策推进力度不及预期。
• 技术成熟度不及预期。
• 系统建设成本超预期。
• 应用场景不及预期。

评级信息

• 行业评级：增持（维持）
• 分析师：曹旭特（SAC执业证书编号：S1660519040001）
• 研究助理：时炯（SAC执业证书编号：S1660121120030）

行业评价体系

市场基准指数：沪深300指数

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