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西南期货研究所早间评论（2024年7月4日）

国债

利率调整稳定，国债期货交易活跃。央行公开市场操作连续净回笼资金，资金面整体维持宽松。当前国债利率处于低位，上行空间有限，需等宏观数据验证，建议投资者观察局势变化，谨慎操作。

股指

市场震荡加剧，结构调整明显。预期经济前景乐观，政策支持力度不断加大。虽然资金面存在一定压力，但估值处于低位，长期走势值得关注，建议投资者耐心等待市场回暖信号，谨慎关注做多机会。

贵金属

中长期趋势依旧看涨，黄金白银受到避险情绪支撑。美国就业数据超预期，通胀压力增大，美联储降息信号明显，或导致贵金属价格出现反弹。技术面显示金银反弹行情上行空间较大，建议投资者逢低介入。

螺纹钢&热卷

近期钢价出现止跌反弹迹象，产量和利润均处于低位，市场对需求预期回暖看法持续。但房地产政策效果尚需时间验证，建议投资者关注实体需求改善情况及技术面信号，在轻仓条件下把握反弹机会。

铁矿石

铁矿石价格出现了强劲反弹，主要由于全球铁水产量维持高位，库存下滑，钢厂需求旺盛。预计铁矿石价格将继续保持稳定、建议投资者在控制仓位的前提下继续关注多单机会。

焦煤焦炭

焦煤焦炭市场呈现企稳迹象，供应尚未出现明显压力，需求与政策影响支撑价格。但需警惕突发事件对价格造成波动，建议投资者短暂观望，等待基本面进一步改善信号。

天然橡胶

天然橡胶价格短期反弹，9月合约升水幅度有所回落，库存处于偏低水平。三季度供应端不确定性与需求端韧性为主要关注点。预计在多空博弈间呈现震荡偏强走势，建议中期偏多思路操作，短期谨慎追涨。

PVC尿素

PVC社库反弹明显，电石价格下跌导致成本支撑减弱；尿素库存小幅下降，终端需求逐步复苏。预计短期内多空因素均衡，PVC和尿素市场将在震荡调整中等待趋势性方向选择，建议投资者控制仓位谨防回调风险。

乙二醇PTA

both are in trend of fluctuation driven by supply&demand changes and cost considerations； inventories & processing margins are key； both face pressure from inventory levels but supported by cost；Recommend tight risk management and cautious approach.

短纤对二甲苯PX

短纤供应减少，成本支撑良好；下游需求疲软，驱动有限；预计维持区间震荡；对二甲苯PX基本面略有温和改善，成本面支撑，但装置重启增加或压制高位；建议区间操作，

纯碱玻璃

纯碱社会库存依然偏高但价格走势强劲，短期拉涨现象突出；玻璃基本面“低利润、中库存、高供给”格局未变，短纤与工业品矛盾驱动市场情绪，建议轻仓参与，谨慎做好风险控制。

烧碱

烧碱价格趋稳，地区性供应变化和需求端有所分化；玻璃与传统季节因素叠加，影响价格走势；建议投资者关注短周期与长期变化交织下的操作时机。

碳酸锂铜铝锌铅锡镍等

品种分化明显，铜铝等震荡为主，锌镍短线机会偏多，铅价维持强势；美股数据不及预期，对铜铝形成向下影响；镍库存累积，硫酸镍需求疲软，短期维持震荡；需持续关注技术指标与产业动态的结合。

农产品豆粕油脂等

美豆盘面强势，国内豆粕小幅回暖，库存下降或短期支持；油脂整体累库严重，价格承压；白糖国内库存高企，依赖进口替代；棉花数据偏空，现货成交沉寂，郑棉震荡运行；建议谨慎操作，关注市场供需季节交替后的方向变化。

综合解读

7月开局，市场结构调整明显，资金轮动加速，品种板块表现分化。操作上建议轻仓参与，严守风险，关注宏观预期变化与产业基本面驱动的结合，把握结构性机会。