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报告摘要

2026年7月17日【一德早知道】总结

一、宏观数据与事件提示

意大利6月CPI环比终值：前值0%，预测值0%，公布值0%。
欧元区5月季调后贸易帐：前值13亿欧元，预测值28亿欧元，公布值-49.7亿欧元。
意大利5月贸易帐：前值42.93亿欧元，公布值47.93亿欧元。
美国6月零售销售环比：前值0.9%，预测值0.2%，公布值0.2%。
美国6月核心零售销售环比：前值-0.2%，预测值-0.1%，公布值-0.2%。
美国7月11日当周首次申请失业救济人数：前值21.5万人，预测值21.7万人，公布值20.8万人。
美国7月费城联储制造业指数：前值10.3，预测值12.5，公布值41.4。
美国7月NAHB房产市场指数：前值36，预测值35，公布值34。
美联储资产负债表：前值674，公布值674.3。
美联储副主席杰斐逊讲话：表示若通胀未改善将考虑加息，但目前按兵不动就已足够。
达拉斯联储主席洛根讲话：主张适度加息以平衡就业与通胀目标。
堪萨斯联储主席施密德讲话：担忧通胀黏性，强调长期关注。

二、重点品种简评

1. 贵金属

核心内容：贵金属隔夜回落，银创本轮新低，金银比、铂钯比回升。
主要观点：
- 美元与VIX上涨，美债、美股、原油回落，对黄金形成压制。
- 银配置资金增持，但黄金未见企稳迹象。
- 投机资金增持，黄金多单底仓持有，等待回补时机。
关键信息：
- SPDR白银持仓1001.88吨，iShares持仓14993.83吨。
- 纽期金总持仓38.69万手，纽期银总持仓10.54万手。

2. 铁矿

核心内容：铁水维持240附近，非主流供应增量，整体支撑有效。
主要观点：
- 供应最强时段结束，但需求仍处低位，中期过剩格局未改。
关键信息：730-710支撑有效性，短期震荡弱反弹。

3. 煤焦

核心内容：焦炭利润高于钢厂，有修复动力。
主要观点：
- 煤紧缺支撑底部，关注1250-1220支撑。
- 短期震荡偏强，但高库存压制价格高度。
关键信息：焦煤1250-1220支撑，焦炭利润修复。

4. 钢材

核心内容：供需双弱，价格震荡。
主要观点：
- 现货偏弱，库存回落但需求未明显改善。
- 避免政治局会议影响，建议震荡操作。
关键信息：现货偏弱，空头短暂增压后价格未明显反弹。

5. 沪铜（2608）

核心内容：基本面偏紧支撑，但宏观承压。
主要观点：
- 供应偏紧，需求韧性增强，铜价重心上移。
- 短期区间操作，关注中东局势与库存去化。
关键信息：沪铜夜盘收于104230元/吨，跌幅0.08%；LME铜收于13543.5美元/吨，跌幅0.28%。

6. 沪铝（2609）

核心内容：国内产量增速偏高，海外复产预期积极。
主要观点：
- 铝价受供需改善支撑，中期高油价回落下宏观改善。
- 短期库存回落，关注23000一线能否站稳。
关键信息：国内电解铝盈利，海外供应减量预期增强。

7. 沪锌（2608）

核心内容：供应端扰动频繁，需求偏弱。
主要观点：
- 高库存压制价格，短期高位震荡。
- 供应收缩预期未完全兑现，中长期可逢低多配。
关键信息：现货主流成交价24555-24775元/吨，沪锌夜盘收涨0.39%。

8. 沪镍（2609）

核心内容：镍矿支撑较强，但高库存压制。
主要观点：
- 短期价格受成本支撑，中期关注印尼出口政策。
- 不锈钢需求支撑，价格下方有支撑。
关键信息：沪镍主力合约收涨3.01%，LME镍收涨1.66%。

9. 碳酸锂（2609）

核心内容：供应维持高位，需求略增，库存去化。
主要观点：
- 辉石产量收缩，库存去化明显，短期低位震荡。
- 长期供需偏紧，价格中枢上移。
关键信息：电池级碳酸锂报151000元/吨，工业级报147000元/吨。

10. 白糖

核心内容：短期区间震荡，关注产区天气与进口动态。
主要观点：
- 外盘与郑糖均承压，短期关注14-15美分区间。
- 国内去库存压力大，买方信心低迷。
关键信息：郑糖9月合约下跌71点，夜盘收于5154点。

11. 苹果

核心内容：现货淡季，去库缓慢，波动无序。
主要观点：
- 量化宽松主导行情，建议观望。
关键信息：现货淡季弱势运行，期货震荡。

12. 鸡蛋

核心内容：高位震荡，风险控制建议。
主要观点：
- 现货回落，期货分化震荡，建议控制仓位。
关键信息：09合约切换后高位杀跌，波动加大。

13. 生猪

核心内容：产能去化放缓，价格回暖后压制后续走势。
主要观点：
- 能繁母猪存栏低于预期，但去产能进度或受价格影响。
关键信息：近月合约承压，远月升水较高，市场反应平平。

14. 原油

核心内容：油价小幅回落，但中东局势支撑。
主要观点：
- 伊朗封锁红海运输的预期支撑油价，但伊朗释放人质带来压力。
- 伊拉克出口回升，短期供应紧张。
关键信息：Brent油价下跌至84.23美元/桶，6月出口量达120万桶/日。

15. 甲醇

核心内容：短期库存止跌，但中东局势影响后期进口。
主要观点：
- 供应偏弱，需求疲软，短期震荡。
关键信息：进口增加预期，但后期或因局势影响再度下降。

16. 塑料

核心内容：现货强势，期货震荡偏强。
主要观点：
- 成本端支撑，但中期投产增量压制远月。
关键信息：国内现货强势，海外降价，短期跟随原油震荡偏强。

17. PP

核心内容：成本支撑明显，短期震荡偏强。
主要观点：
- 需求改善，库存中游去化，但进口窗口打开。
关键信息：国内现货强势，海外降价，短期跟随原油震荡偏强。

18. 丙烯

核心内容：库存去化，成本支撑明显。
主要观点：
- 短期偏强，但需求疲软限制涨幅。
关键信息：库存降至中性略高，下方6900支撑。

19. 聚酯

核心内容：开工低位，终端订单不佳。
主要观点：
- 需要等待聚酯利润压缩或终端需求改善。
关键信息：开工低位，补库未见，需关注利润变化。

20. PX

核心内容：供应低位，需求受PTA检修影响。
主要观点：
- 短期供需偏宽松，后期PTA恢复支撑PX。
关键信息：PXN高位震荡，估值偏高。

21. PTA

核心内容：开工低位，需求受限。
主要观点：
- 需求端受聚酯影响，短期偏空。
关键信息：PTA开工低位，加工差修复，逢低偏多。

22. MEG

核心内容：供需偏紧，库存去化。
主要观点：
- 长期过剩格局，短期震荡偏多。
关键信息：4-8月库存大幅去化，若地缘缓和则失去做多动能。

23. PF

核心内容：供需弱，利润低位。
主要观点：
- 短期跟随原料运行，需关注原料价格走势。
关键信息：利润低位，需求不足，短期震荡。

24. PR

核心内容：供应低位，需求季节性下滑。
主要观点：
- 短期低开工，但环比供应增加，出口表现分化。
关键信息：需求进入淡季，出口环比下滑。

25. 沥青

核心内容：成本修复，产量回升。
主要观点：
- 短期跟随成本震荡偏多，但需关注增产幅度。
关键信息：产量同比-32%，需求-30%，三季度去库预期。

26. 燃料油

核心内容：市场结构稳定，供应压力存在。
主要观点：
- 低硫燃料油库存增加，高硫面临供应压力。
关键信息：新加坡低硫燃料油市场结构稳定，高硫面临压力。

27. PVC

核心内容：库存高，需求弱，悲观情绪蔓延。
主要观点：
- 短期震荡偏多，长线震荡偏多。
关键信息：现货4550元，电石反弹，成本区间4700-5200元。

28. 烧碱

核心内容：成本支撑弱，库存高位。
主要观点：
- 现货底部震荡，期货升水格局下低位震荡。
关键信息：现货1936元，期货升水，成本支撑不强。

29. 纯碱

核心内容：成本高，亏损，库存高。
主要观点：
- 长期小幅下行，短期低位震荡。
关键信息：现货1040元，期货升水，成本支撑不强。

30. 玻璃

核心内容：库存高，需求弱，悲观情绪蔓延。
主要观点：
- 玻璃期价底部震荡，反弹以多头减仓为主。
关键信息：现货950元，库存高，冷修可能受价格影响。

31. 集运指数（欧线）

核心内容：运价进入区间震荡。
主要观点：
- 前期地缘溢价收敛，运价受成本支撑。
关键信息：欧线期货近月远弱，策略建议逢高沽空。

三、团队信息

板块	品种	分析师	从业资格号	投资咨询号	审核人
金融	期指、国债	陈畅、刘晓艺	F3019342、F3012593	Z0013351、Z0012930	寇宁
贵金属	-	张晨	F0284349	Z0010567	寇宁
航运	集运指数(欧线)	车美超	F0284346	Z0011885	寇宁
软商品	白糖	李晓威	F0275227	Z0010484	寇宁
黑色	螺纹、热卷、焦煤、焦炭、铁矿石	马琳、彭刚	F0280068、F0290588	Z0012134、Z0015120	寇宁
有色	铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂	吴玉新、谷静、张圣涵	F0272619、F3016772、F3015806	Z0002861、Z0013246、Z0014427	王伟伟
生鲜品	鸡蛋、生猪、苹果、红枣	易乐、侯晓瑞	F0272877、F3044447	Z0011428、Z0015326	易乐
能源化工	聚酯、甲醇、燃料油、沥青、PVC、纯碱、玻璃、烧碱	郑邮飞、胡欣、陈通、张丽、任宁、许鹏艳	F0284348、F0299540、F3012946、F3025228、F3015203、F3034987	Z0010566、Z0012133、Z0013383、Z0013855、Z0013355、Z0014614	赵洪虎